中信保诚基金宏观周评:经济动能走弱,政治局会议基调中性偏松
上周(7/26-7/30)市场在行业监管整顿引发资金恐慌、风险偏好下降的背景下出现较大幅度调整,市场急跌是短期情绪扰动,指数整体继续大幅下跌空间不大,核心仍是在于结构,休整之后建议仍然关注产业景气周期向上的核心成长赛道。
国内方面,7月PMI低于预期,由于受到地方降水和台风灾害,以及疫情反复的影响,PMI生产指数和新订单指数都有所回落,经济动能走弱,中国增长稳中趋弱,叠加海外疫情反复,压制周期性板块的表现。政治局会议对经济形势谨慎乐观,确认经济存在下行压力。政策强调跨周期调节,统筹做好今明两年宏观政策衔接,意味着宏观政策朝着稳健偏松的方向演变。同时会议强调新能源车等科技产业发展,或进一步强化相关板块的政策预期。
海外方面,美国二季度经济数据公布,2021Q2的GDP环比折年率为6.5%,虽然高于前值6.3%,但显著低于预期的8.4%;美联储taper的节奏是影响海外流动性预期的关键因素,美联储收水的节奏要关注就业复苏程度,7月FOMC会议新增信息有限,本次会议对于通胀、就业等表述未发生改变,整体市场反应平淡,各类资产维持窄幅区间波动。关注8月Jacksonhole会议表态。
成长或仍是下半年市场主线,短期关注:1)高景气成长方向(AIoT,新能源汽车产业链,医药,高端制造设备);2)受益于“双碳”和中报季业绩超预期的传统周期行业,如化工、有色、玻璃等。
风险提示:1)通胀超预期;2)美债收益率大幅上涨、美元强势反弹;3)中美摩擦预期再度加剧;4)疫苗效果低预期或病毒变异超预期
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责任编辑:张润时
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