大腕 “出山”！陈光明领衔专户“蓄势待发”：四位“高手”团队管理 持有期料为5年

原标题：大腕 “出山”！陈光明领衔专户“蓄势待发”，四位“高手”团队管理，持有期料为5年

来源：资本深潜号

作者|莫晓雨

在二级市场处于胶着之时，睿远基金的创始人陈光明“出手”了。

来自渠道的消息，由陈光明领衔的管理团队，或将在渠道内募集一只主投股票的专户产品。这是陈光明继2018年末募集“睿远洞见”系列专户产品后罕见的“出手”，在渠道内极富关注度。

据悉，这只绸缪待发的专户产品，整体延续此前“洞见系列”的投资理念和稳健业绩。不同之处是，这只新产品的持有期要求或将达到5年，认购起点有可能是500万元。

睿远选择如今这个时刻募集产品有什么考虑？这只产品背后的团队和理念又是如何的？这可能是整个市场最关心的话题。

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采团队制管理

根据业内传出的信息，睿远即将募集的这只专户产品将采用团队制管理，投资经理团队多达四人。

除陈光明外，还有童卓、唐倩、黄真三位资深投研人员参与。

这其中，陈光明是睿远基金创始人兼总经理、投资经理。陈光明在证券市场从业22年，投资管理经验20年，被认为是业内对长期价值投资体悟最深的大佬级人物。

另一位投资经理唐倩，也是业内资深的投资经理和研究总监。她曾任上投摩根基金研究总监、基金经理。也出任过交银施罗德基金的投资副总监，首席基金经理。唐倩任上曾把交银稳健这只基金推上又一个高峰，并在2018年加盟睿远。

童卓也是一位资历颇深的投资经理，他现任睿远基金私募权益投资部的总经理，曾在东方红出任过私募权益投资部的副总经理，证券从业16年，其中投资管理经验9年。

黄真是这个基金团队中，固收背景最强的。他现任睿远基金私募固收投资部总经理、投资经理。曾任上海银行金融市场部总经理、资产管理部总经理。金融从业27年，其中投资管理经验15年。

02

核心逻辑是“便宜买好货”

新产品的募集也让睿远最新的投资理念与方法再次受到关注。

据悉，睿远认为，价值投资的核心逻辑是“便宜买好货”。即价值投资的出发点是企业本身，是基于企业内在价值的评估。但也要考虑买入成本的“合理性”

股票代表的是企业的股东权益，企业是有内在价值的，评估内在价值是一个团队的核心能力。

从长远来看，股票有回归公司内在价值的必然性；价格终将反映价值，只是时间的问题。

03

如何看公司

具体来说，睿远的理念相信，企业的内在价值等于企业未来现金的贴现，研究企业基本的逻辑框架是DCF估值模型，站在股东回报的角度，对企业内在价值进行评估。

企业价值的评估，涉及到对公司的评价，这方面，睿远的团队重点关注几个要素：

1、模式：客户（市场）是谁，提供何种产品与服务，凭借何种资源与能力形成供给；

2、空间：市场的显性、隐形、想象空间有多大。当时我们所处的未知和发展的方向

3、管理：文化与价值观、战略、组织、人事等管理要素，决定了DCF模型中参数的实现概率。

4、竞争：商业的本质是竞争，竞争的本质是创造差异化，寻找架构性、差异化的竞争要素。

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价值投资要珍惜熊市，牢记估值

过去几年A股市场起伏非常大，优质公司的波动性也不逊于普通企业，不少明星投资经理也纷纷进行反思。对这种市道，经验的睿远团队也总结了几点价值投资的感悟：

1、牢记估值

要充分认识到，价值投资的核心是买得便宜。安全边际不仅是风险控制的源泉，也是回报的源头。坚持安全边际需要的是耐心、自律和理性。

2、陪伴优秀公司

投资最重要的是企业本身。伟大的企业构成伟大的市场。市场不可能长期漠视成功的企业，也不可能长期追捧失败的企业。

3、感受周期

市场四季周而复始，背后是亘古不变的人性。珍惜熊市，虽然不知道冬天有多久，但背后一定有春天和秋天。

4、不预测市场

研究的是基本面，预测的是预期差，交易的是情绪。长期正确的预测市场的短期波动真的很难。一个好的策略，是不需要依赖于高频正确决策的策略。

05

过往产品夏普比率突出

另外，此次募集也让一直隐身幕后的睿远旗下首期专户产品的面目“揭开面纱”。

根据渠道的信息，睿远首期混合型产品洞见的规模达到数百亿量级，但整体表现稳健。洞见一期的期间最大回撤仅约17.3%上下，产品的夏普比率达到2.3以上，约为沪深300指数的2倍以上。

另外，归因分析显示，该期产品的超额收益主要来自于个股选择和行业选择，两者合计超过9成贡献，仓位变动的收益贡献占比<10%。

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关注自下而上的结构性机会

另外，来自渠道的信息还显示，睿远中长期更关注：自下而上的结构性机会。

未来国内的细分行业将出现越来越多的全球龙头企业；外部环境的压力反而会给一些中国企业带来生存机会、以及国产替代的投资机会。工程师红利、人才密度和梯度、国人的勤奋和企业家精神，将是支持这些结构性机会的重要内在原因。

此外，他们也认为未来的投资将面临一些挑战：公平与效率的平衡引发对企业估值的重新定位；无风险收益率和资本回报率持续降低；优质资产的相对稀缺等都是投资者面对的“挑战”。

责任编辑：张熠