最大权益基金产品又“限购”了！A类份额上限由100万缩至10万，力度更甚是何原因？公司这次如何回应

财联社（深圳，记者 沈述红）讯，国内最大权益基金即将迎来限购。

素有“酒中仙基”美名之称的招商中证白酒指数基金（LOF）在今日晚间发布公告称，该基金将于11月2日起暂停大额申购（含定期定额投资）和转换转入业务。其中，A类份额申购上限为10万元，C类份额申购上限为5000元。

此前的8月27日，招商基金亦曾发布限制大额申购的公告，彼时的申购上限为100万元。相对而言，上次的“限购”力度明显没有此次大。

对于限购一事，招商基金回复财联社记者称，限购是为了保障基金的平稳运作，降低跟踪误差，维护基金持有人利益，“限购在规模较大基金里比较常见，是正常的市场行为，希望投资者树立长期投资观念，坚持价值投资，避免频繁申赎，以获得更好的投资体验。”

根据此前的三季报数据，招商中证白酒指数基金9月底规模为928.95亿元，为全市场最大的权益类公募产品。

招商中证白酒“限购”

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根据招商基金10月29日晚间发布的公告，招商中证白酒此次限购是“为保障基金平稳运作，维护基金份额持有人利益”。

公告显示，这只知名基金经理侯昊管理的基金将从11月2日起对该基金A类份额暂停大额申购（含定期定额投资）和转换转入业务的内容进行调整，如单日单个基金账户单笔或累计申请金额超过10万元，该基金有权部分或全部拒绝。

同日，招商中证白酒也将对其C类份额暂停大额申购（含定期定额投资）和转换转入业务的内容进行调整，如单日单个基金账户单笔或累计申请金额超过5000元，该基金有权部分或全部拒绝。

此前的8月27日，招商基金亦曾发布限制大额申购的公告。当时的公告显示，该基金于8月30日起暂停大额申购（含定期定额投资）和转换转入业务，上限为100万元。

就在限购3天后，招商中证白酒指数分红公告出炉了。公告显示，该基金以8月27日为基准日进行年内首次分红，每10份分红0.12元，可供分配利润达388.19亿元，现金红利发放日为9月9日（A类）和9月8日（C类）。

彼时，对于分红原因，招商基金回应称，这是为了给投资者更多选择，“近期招商中证白酒的部分成分股上市公司实施现金分红，为使持有人能够获得这部分现金分红，同时也为基金更好地跟踪指数表现，降低跟踪误差（跟踪价格指数），所以基金经理拟实施分红。”

相对而言，上次的“限购”力度明显没有此次大。

对于此次限购一事，招商基金回复财联社记者称，限购是为了保障基金的平稳运作，降低跟踪误差，维护基金持有人利益。

“限购在规模较大基金里比较常见，是正常的市场行为，希望投资者树立长期投资观念，坚持价值投资，避免频繁申赎，以获得更好的投资体验。”招商基金表示。

华南一家公募基金市场人士指出，作为目前市场上最大的权益基金，招商中证白酒基金对白酒市场的影响显而易见。哪怕它属于指数基金，越来越膨胀的规模，对其运作也会带来一定压力，“从保护持有人利益角度看，限购是有必要的。”

刚刚晋升国内最大权益基金，三季度净申购近240亿份

在限购前不久，招商中证白酒三季报出炉。根据招商基金10月25日发布的公告，该基金三季度末规模为928.95亿元，较二季度末的697.62亿元增长了231.33亿元，距离千亿大关近在咫尺。

该基金背后的基金经理——侯昊也随之跻身公募基金管理规模逾千亿的基金经理行列。截至三季度末，侯昊管理规模达到了1144.68亿元，较二季度末管理总规模增长近3成，成为继张坤、刘彦春等之后又一位权益基金千亿级大佬。不过，与后两者不同的是，侯昊的标签为“指数基金经理”。

持仓方面，招商中证白酒在三季度末股票仓位为92.04%，期间份额净值增长率为-10.82%。十大重仓股方面，该基金前十大重仓股持股数量均较二季度有所增加。其中，山西汾酒持股量从2184万股增加至4828万股，翻了2倍之多；泸州老窖的持股数量也从3849万股增加至6242万股。

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招商中证白酒（LOF）三季度末前十大重仓股

随着规模的增长，招商中证白酒也已晋升为持有贵州茅台最多的基金。截至9月底，该产品持有第三大重仓股贵州茅台的股票数量为751万股。

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招商中证白酒（LOF）三季度末份额变动情况

另外，截至三季度末，该基金份额已达到708.45亿份，较二季度末的469.9亿份增长逾五成，期间净申购份额达238.55亿份。

值得一提的是，另外两只酒指数基金三季度的资产规模也有不同程度增长。鹏华中证酒指数基金的资产规模由二季度末的72亿元，增至三季度末的91亿元左右。鹏华中证酒ETF资产规模由二季度末的46亿元，增至三季度末的79亿元左右。虽然有所增长，但相较招商中证白酒的规模，差距较为明显。

持有人户数早已过千万

不仅仅是三季度规模猛增231.33亿元，招商中证白酒二季度规模也增长了近200亿元。

根据该产品二季报，招商中证白酒二季度末份额达到469.90亿份，规模更是高达697.62亿元，距离700亿元关口仅剩2.38亿元，这一规模较一季度末的499.14亿元增加了198.48亿元。在二季度，该基金净值上涨了17.45%。从申赎情况看，这只产品二季度总申购份额达到393.06亿份，总赎回份额也达到了318.06亿份。

在持有人情况上，截至6月底，该基金份额合计持有人户数超过千万户，高达1025.42万户，比去年底多了约320万户。超千万户的指数基金，创造了历史，这也是史上用户数最多的权益类基金（含指数基金）。

拉长周期来看，该基金仅用时两年半，就实现持有人户数从百万到千万的飞跃。Wind数据显示，截至2019年末，招商中证白酒的持有人户数刚超过百万，为149.40万户，在随后的2020年的半年报与年报、2021年半年报中，该基金持有人户数节节攀升。

事实上，自2018年以来，招商中证白酒规模便得到了增长迅速。2018年年末，招商中证白酒规模仅为61.44亿元，2019年年末规模增至109.43亿元，2020年年末，该基金规模较2019年直接翻了两翻，达到485.26亿元。

另外，招商中证白酒指数LOF上半年的管理费报酬为2.79亿元，与去年同期5514万元相比增长406.27%。

侯昊：白酒龙头目前有性价比

三季度以来，白酒股再次震荡调整，重仓白酒的基金净值也有所回撤。而在基金即将限购的当下，管理着全市场最大的白酒主题基金乃至最大权益基金的侯昊，对白酒乃至市场的走势有何预期？

在刚刚发布不久的三季报中，侯昊表示，经济数据较二季度见顶后持续回落，并在9月份回落至枯荣线以下；从流动性情况来看，短端货币市场依然维持宽松，但波动有所加大，投向实体的信用持续回落，企业中长期贷款增速见顶回落。

同期，他管理的基金基准指数中证白酒指数报告期内下跌11.7%。“关于本基金的运作，股票仓位维持在94.5%左右的水平，基本完成了对基准的跟踪。”侯昊称。

近日，在参加活动时，侯昊也公开表态称依然看好白酒配置价值。

他认为，消费已成为我国经济发展第一动力。具体来看，国内消费市场有四大核心驱动力：一是政策支持，消费成为内需战略基石；二是收入增长推动消费结构升级；三是各年龄阶段群体壮大，催生多重消费需求；四是科技创新催生新需求。

“消费类标的，尤其是白酒龙头，在目前阶段是有性价比的，甚至在更长维度来看，或许会迎来惊喜。即便没有惊喜，盈利能力可能没有爆发力，但是时间越长就能看到复利的力量。”侯昊说。

与此同时，嘉实基金、创金合信、安信基金等等多家公募旗下基金经理也表达了自己白酒保持乐观态度，认为若拉长周期至未来1到2年甚至更长时间，依然坚定看好白酒赛道的投资机会。

嘉实基金大消费总监吴越称，从中长期来看，白酒仍是食品饮料、消费板块乃至A股权益市场中比较优秀的资产。从高端白酒长期需求空间测算角度，预计高端酒需求量增长中枢能放在10-15%，叠加强定价权下的提价，该价位段可能是一个5~10年维度超过10%左右收入增长中枢。

创金合信消费主题基金经理陈建军坦言，“虽然今年白酒行业个股股价下跌很多，但是我长期看好白酒的投资机会，因为白酒商业模式优秀，且就目前看终端需求及公司业绩都算表现优秀，同时估值已经被市场过度担忧而下杀很多，当下是较佳的布局时点，进入四季度有望享受估值切换。”

安信基金表示，白酒板块经历大幅回调后估值风险已经释放，9月以来情绪压制已经边际收窄，磨底期逐步过去。前期市场针对白酒负面预期较重，目前可以看到政策负面预期逐步转淡，预计Q3季报白酒仍为食品饮料板块中确定性最强子版块，当前已经进入估值切换的时点，白酒板块估值进入合理范围，有一定的配置价值。

责任编辑：彭佳兵