大和：重申周大福买入评级 目标价微升至19.5港元

大和发布研究报告称，重申周大福（01929）“买入”评级，黄金组合较高导致的产品组合转变，将对2022财年的整体毛利率和核心营业利润（COP）产生摊薄影响，但预计整体收入增长将达到30%至40%，目标价由19港元上调至19.5港元。

报告中称，公司公布第三财季零售值同比增长31.1%，当中内地增长38.8%，主要受惠于黄金首饰及产品同店销售增长23%，以及首三季新增1055个零售点，超出早前1000个新零售点的目标。管理层现时目标2022财年共开设1200个新零售点。周大福预计2022财年内地同店销售增长将达到十数个百分点。

该行表示，周大福内地同店销售增长10.7%，中国香港及澳门地区增长14.4%。虽然近期受疫情影响，但由于黄金产品需求强劲及新零售点数量高于预期。管理层认为下半财年经营情况仍然超出预期，改善趋势延续至今。对于2022财年第四季，管理层对内地珠宝同店销售转为乐观，预期未来主要是农历新年及情人节销售旺季下库存仍充足，而同行可能要面临物流中断的库存短缺。

责任编辑：李双双