创元期货

报告要点：

报告要点：六月国内外玉米市场利空聚集，供需双弱叠加外盘玉米大幅下挫，盘面偏弱运行。五月中旬至今的下跌行情主要反应的是国内中游贸易商和下游终端刚需间的博弈，且受到外盘走弱的情绪影响，港口价格走弱，叠加国内政策出台，抑制价格过度上涨，投放进口玉米拍卖等，适度增加市场供应，抑制了贸易商的挺价看涨心态，带动现货价格稳中偏弱运行，期价也是震荡下行。

报告要点：国际方面，宏观面上，美国财政刺激规模空前，货币政策预计也将维持宽松；全球疫苗接种进度加快，海外疫情逐渐转好，经济复苏可期，整体宏观利多棉价。基本面上，2月USDA供需报告再次下调全球棉花期末库存，叠加美棉出口需求稳定，短期ICE美棉下方仍有较强支撑。长期来看，随着全球疫情逐步得到控制，后市棉花消费恢复依然可期，棉价长期上行趋势不变。

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报告要点：1月以来尽管受季节性淡季影响，乙二醇终端需求趋于走弱，但节前聚酯与织造开工率仍高于往年同期。同时供应方面，国内乙二醇产量增速低于预期，国内存量装置呈现“高产能、低产量”矛盾局面。另有海外装置停检影响，整体供应维持偏紧状态。受此影响乙二醇基差上行，带动期货月间价差走强。展望后市，预计一季度海外供应量难以快速回复，国内方面在新产能投放前，乙二醇供应偏紧局面难改。一、基本面分析

摘要：展望2021，国内经济有望继续复苏，叠加2021年是“十四五”开局之年，经济发展需要一个新气象。2021年宏观环境或将维持总体宽松但边际收紧的格局。

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