库存去化

摘要：我们认为，从产业链利润角度来看，苯乙烯估值并不能算高。目前下游高度景气，苯乙烯价格上方天花板较高。期现、月间结构强势，也有利于多头。虽然苯乙烯工厂生产利润大幅修复，但国内开工率弹性较小。近期港口库存加速去化，并且我们认为10-11月份库存仍能继续去化，随着库存地去化，我们认为苯乙烯利润中枢大概率继续上移。一、苯乙烯下游高度景气、苯乙烯自身估值不高

下载新浪财经APP，查看更多资讯和大V观点上周前几日沪铝高位震荡，受益于地产融资数据改善，周五股市及黑色系领涨带动铝价大幅向上反弹，12日收至19350元/吨，周度涨幅3.59%。

一、近期价格回顾图表1：苯乙烯期货01合约{image=1}数据来源：博弈云，广州期货苯乙烯01合约期价自国庆假期之后就开启了飙涨模式，10月下旬经短暂调整继续走高，整体行情非常流畅。10月初至今市场主要交易苯乙烯去库存的逻辑，但10月下旬前后助推期价上行的原因有所差异。

主要观点：原油偏空运行，纯苯被动拉涨，乙烯高位回落，苯乙烯成本维稳，当前苯乙烯价格上涨带动行业利润转正。苯乙烯国外检修导致进口减少，国内库存去化供应偏紧，但当前市场过度反应。终端消费家电、汽车走强，下游需求阶段性紧张，价格走高，反向推涨苯乙烯。1．苯乙烯期货行情图表1：大商所苯乙烯期货合约收盘价走势图{image=1}数据来源：wind（2020.10.29）