广发宏观

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源：广发宏观报告摘要

第一，4月底以来10年期国债收益率快速上行，但仍然偏高。从经验规律看，我们曾指出“低利率周期越尾部越脆弱”，从4个比较有说服力的指标看，这意味着同期内需确实在改善。{image=4}

【广发宏观王丹】6月各行业景气度有哪些变化？来源：郭磊宏观茶座广发宏观郭磊团队报告摘要

报告摘要第一，近期拜登政府的一系列动作似乎都在瞄准一个主题：打压通胀预期。1）Q2美国开始积极改善与欧盟及中国的贸易关系：降低关税可以缓解输入型通胀压力。2）拜登政府或急于解除对伊制裁：解除对伊制裁有望令伊朗全面恢复原油供给并缓解国际油价上行压力。3）拜登似乎有意推迟基建落地并压低基建规模：铜等大宗商品对美国基建极其敏感，推迟基建落地并压缩基建规模或许也是试图暂时打压相关商品价格。

【广发宏观钟林楠】广义信贷脉冲与利率周期来源：郭磊宏观茶座广发证券资深宏观分析师钟林楠报告摘要

【广发宏观钟林楠】广义信贷脉冲与利率周期来源：郭磊宏观茶座广发证券资深宏观分析师钟林楠报告摘要

【广发宏观郭磊】人民币汇率：政策信号及定价特征来源：郭磊宏观茶座报告摘要第一，全国外汇市场自律机制第七次工作会议明确指出，汇率双向波动是常态；汇率不能作为工具，既不能用来贬值刺激出口，也不能用来升值抵消大宗商品价格上涨影响。这一表态是对市场上部分偏颇的汇率工具化、战略化视角的纠正，有助于市场避免单边预期。

【广发宏观钟林楠】广义信贷脉冲与利率周期来源：郭磊宏观茶座广发证券资深宏观分析师钟林楠报告摘要

报告摘要海运价格上行是今年以来全球通胀走高的重要推手。今年3月以来多国通胀走高，输入型通胀或为主因之一，输入型通胀则受海运价格影响。5月14日BDI指数相对去年同期和前年同期分别上涨647.8%和181.8%。海运价格未来走势亦将影响我们对于全球通胀前景的判断。

来源：郭磊宏观茶座报告摘要第一，今年通胀怎么走？目前算低通胀、中等程度通胀还是中高程度通胀？通胀是货币政策的考虑变量吗？这些问题均广受关注。但我们在这里想要指出的是，笼统谈“通胀”容易带来误导，我们需要区分四种意义下的通胀。

【广发宏观张静静】拜登加税及基建政策将如何落地？有何影响？来源：静观金融广发宏观郭磊团队报告摘要第一，第三轮抗疫刺激或为打好民意基础，落地后拜登政府似乎已着手推动基建及加税政策。第二，美国实施基建与加税政策的长期意义：1）基建计划并非单纯的经济刺激，旨在补短板且已被拜登政府提至战略高度，或势在必行。

【广发宏观张静静】美联储为何暂时不提供削减QE信号？——3月美联储议息会议点评来源：静观金融报告摘要第一、3月美联储议息会议维持此前货币政策，同时上调经济增长及通胀预期并调降失业率预期。第二、预期经济强劲回升为何只字不提削减QE？美联储还需帮助财政部压低国债发行成本；Taper信号需待Q3。

【广发宏观张静静】老龄化意味着什么？从日本低通胀谈起来源：静观金融报告摘要现象：上世纪90年代以来日本处于长期低通胀状态。上世纪70年代以来日本CPI口径通胀中枢几乎持续回落，尽管此间美德等发达经济体通胀中枢也有所下行，但至少处于温和通胀而非低通胀状态。通胀中枢下移固然是过去40年全球发达经济体的整体特征，但仅日本（等部分国家/地区）存在极低通胀的困扰。