钢材

报告要点春节前：随着供给降幅逐步收缩，钢材库存累积将逐渐加速，现货将承压小幅下行以匹配冬储合意价格。正月十五之后到3月上旬：考验终端需求恢复进度对复产的承接能力。年后的钢材库存去化将出现放缓，钢价可能承压。3月中旬之后的旺季：上半年的旺季仍可期待，短期预期驱动减弱后，需等待旺季现实需求好转的指引。摘要：

来源：期货日报作者：吴勇受唐山地区环保限产的影响，过去一周钢价整体波动幅度较大。此次的环保限产，从公布的相关消息来看，执行力度超出市场预期。但是由于原料价格持续打压，钢价持续推涨动能明显不足。

观点：宏观方面，1月制造业PMI51.3%，环比季节性回落但连续7个月处在51%以上区间，整体经济依旧处于平稳恢复态势，扰动主要在于近期疫情对部分地区及企业造成冲击。预计2月制造业指数受春节影响继续回落，但随着节后经济活动复苏，制造业PMI有望稳步回升。

观点：宏观方面，1月制造业PMI51.3%，环比季节性回落但连续7个月处在51%以上区间，整体经济依旧处于平稳恢复态势，扰动主要在于近期疫情对部分地区及企业造成冲击。预计2月制造业指数受春节影响继续回落，但随着节后经济活动复苏，制造业PMI有望稳步回升。

主要观点：

摘要：

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征稿（作者：中原期货彭博涵）--近期寒潮来袭，淡季背景下钢材库存全面累积，但螺纹热卷表观消费依旧坚挺，主要受到今年春节较晚终端赶工因素支撑；此外焦矿供应紧缺格局难改，原料端不断抬升冶炼成本。在供需双向推动下，钢材期价无惧严寒持续上涨。但时至冬储节点，且当前疫情有多点散发趋势，期价上行压力渐增，不过基于原料成本支撑和年后乐观的需求预期，我们认为钢价下行空间有限，中长期重心继续上移，具体逻辑如下：

第一部分行情复盘11月螺纹期货稳步上涨，现货加速上涨11月以来，螺纹主力合约RB2101合约从3700元开始稳步上涨，并突破了9月初的前高，创出了4000元左右的新高。热卷表现略弱于螺纹，HC2101合约也由3850元附近，涨至4100元左右。

摘要进入到11月，全品种钢材社会库存周去化规模最高接近100万吨。尤其是建材库存去化流畅带动市场乐观情绪，导致现货价格涨幅高于期货，基差不断扩大，螺纹钢主力合约基差最高达300元/吨。随后在1111月末库存表现转弱之后，基差开始收缩。进入12月份，钢材旺季结束，下游需求将放缓。随之而来的冬储预计在高库存的环境下规模有限。12月现货市场利好因素缺乏。

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