镍

第一部分内容摘要◆从2020年11月开始，国内范围内的原生镍供需表现为连续的供应过剩，而与之对应的国内纯镍库存则连续下降◆由供需与库存表现的背离可以推测国内目前已进入到结构性的过剩和短缺，过剩端在于NPI，而短缺端在纯镍◆需求端，1月国内与印尼300系不锈钢产量已处于平稳状态，而2月不排除国内季节性的检修带来的减产影响；新能源领域的前驱体产量仍在高位

研究结论菲律宾受到台风与疫情影响，船运受阻，下游利润丰厚矿山寻求利润再分配，贸易商惜售，价格重心稳步抬升国内电解镍产量相对稳定，库存仍在低位，挪威大板等进口增加供应，需求方面镍豆仍是主力国内镍铁产量增长，企业利润丰厚，四季度新产能投产积极，从印尼进口量受印尼疫情与本土不锈钢产业发展影响，高镍铁或持续保持低位

来源：东证衍生品研究院报告摘要走势评级：镍：震荡报告日期：2020年7月24日★事件概况特斯拉首席执行官马斯克在财报会议上，对供应商喊话，“如果你们以环保的方式高效开采镍，特斯拉将给你们一份长期的大合同”。由于特斯拉在新能源汽车领域的龙头地位，市场对新能源领域镍需求的预期再度膨胀，镍价受此支撑，沪镍主力夜盘涨幅一度超过3%。★事件分析

研究结论：印尼继续禁矿，菲律宾高品矿慢慢枯竭，整体供应仍会偏紧，同时海运费居间不下，矿价整体仍会偏强国内电解镍产量维稳，21年进口量较大，但随着国外疫情好转以及LME库存下降，进口供应会受到一些影响国内镍铁产量慢慢恢复，印尼新产能继续释放，供应增加满足不锈钢产业的需求，镍板在无价格优势下没有刺激性需求不锈钢产能或许受限，工信部称2025年前粗钢产能只减不增，但产量还是会有提升，速度放缓

第一部分内容摘要◆随着中国不锈钢压产政策的延续，且高碳铬铁供给紧张的预期下，钢厂废不锈钢的使用比例保持在高位，预计四季度全球原生镍或将表现为过剩状态◆国内范围内的原生镍供需将逐渐转为结构性过剩状态，1-8月，国内供应短缺2.07万吨，同期国内累计去库2.46万吨。预计9、10月国内范围内的原生镍供应或将表现为结构性过剩

观点：

来源：天风期货研究所观点小结SMM1#电解镍报价103900-105100元/吨，俄镍升贴水报300至450元/吨，报价相对坚挺，对下游吸引力有限，因而成交量不佳；金川镍升贴水报1500-1650元/吨，厂家在上海有近百吨到货，由于市场流通货源有限，因此贸易商积极拿货。

研究结论镍矿供应偏紧，矿山提价，价格强势维稳国内电解镍生产除甘肃与新疆外都转移生产硫酸镍，产量会小幅下降，短期进口提升，缓解供应压力国内镍铁产能与原料矛盾，恐继续减产。全球镍铁随着印尼产量增加而大幅增加，是原生镍供应增量的最主要因素不锈钢中印产能继续扩张，长线对电解镍的需求有提升。短期供需两弱，但对于节后需求预期比较好

第一部分内容摘要●2021年，全球原生的镍的供应将表现为外增、内减，海外的NPI与FeNi仍有增量空间，预计这部分的增量为37.71万吨以上；国内的NPI产量将延续下降，预计减产10.26万吨●需求端的变量将主要来自中国与印尼的不锈钢领域以及新能源领域，预计全球范围的需求同比增量在28.39万吨

第一部分内容摘要◆2020年1-10月，国内范围内的原生供应过剩0.20万吨，同期国内范围内的镍显性库存累计下降1.20万吨，推断出流通及钢厂端镍原料库存整体有所增加◆供应端，12月国内NPI产量或将小幅下降，印尼NPI产量保持连续增长，印尼增量与国内的减量幅度整体相当◆需求端，12月印尼300系不锈钢产量已处于平稳状态，而国内300系产量受成本和需求端影响将表现为连续的小幅下降

第一部分内容摘要◆三季度，需求端增长逐渐趋缓，供应端的国内NPI产量维持平稳，印尼端的NPI将连续增长，镍供需将逐渐表现为供应过剩◆三季度影响镍价波动的因素或将集中在国内镍铁端因为成本逐渐倒挂、镍矿库存下降，而被迫减产◆废不锈钢经济性增加叠加供需趋于过剩，或将对三季度的镍价形成负反馈第二部分行业要闻1．印尼青山镍铁35#、36#产线投产

下载新浪财经APP，查看更多资讯和大V观点征稿(作者：中航期货范玲）--沪镍主力合约在7月30日创下近5个月新高后，随后在宏观情绪的打压下出现回落，尤其是在8月3日和8月9日跌幅分别超2.5%和近3.5%，但在基本面支撑下，持续回落空间或将有限。{image=1}镍矿进口继续维持增加态势

第一部分内容摘要◆全球不锈钢需求的超预期及新能源领域需求的节节高攀带动全球原生镍在二季度短缺，而随着不锈钢产量增速的趋缓，而国内及印尼NPI的增产、国内纯镍产量恢复、新喀中间品复产及希腊硫酸镍项目投产等增量，或将使得三季度全球原生镍逐渐走向窄幅过剩◆6月，国内范围内原生镍供应（含进口）为10.26万吨，同期，国内原始镍需求量为11.76万吨，从而表现为国内范围的原生镍的供给表现为连续的短缺

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主要结论

主要结论

研究结论菲律宾仍处于雨季，镍矿资源紧缺招标价走高，海运费提升国内电解镍生产相稳定，俄镍等进口比较充足，镍豆依然紧俏国内镍铁产量增加，库存下降，说明整体需求并不是太差，这与不锈钢产量矛盾不锈钢产量下降，但库存节后快速回升，300冷轧卷板库存创新高全球精炼镍产量提升有限，不锈钢扩张以及新能源汽车提升精炼镍产量。硫酸镍短缺，通过镍豆需求提升来支撑镍价风险点：1、宏观面发生改变

来源：卓创红期近日国内镍期货价格连续阴跌，今日镍期货早盘跌停，截至目前沪镍主力合约2104盘中期镍价最低触及130490元/吨，跌幅为6%。

第一部分内容摘要◆一季度全球总体表现为供应过剩，过剩在结构上主要体现在镍铁及镍板，外盘的contango结构决定了短期的镍板隐性库存规模化的交仓可能性较低◆新能源领域的镍需求仍在相对高位，而来自新喀的镍中间品供给预期下降，使得国内新能源领域的镍原料供给偏紧◆菲律宾雨季结束前，国内镍矿库存将进入到快速去化状态，国内NPI产量或将逐渐减产，与之对应的3、4月份国内和印尼300系产量有望连续攀升