首创期货

一．棕榈油基本面复盘10月MPOB报告显示9月份马来西亚棕榈油产量为186.93万吨，与之前三大投资机构预测数据相比有所调低，其中路透预测195万吨，彭博196万吨，CIMB167万吨。但较8月186.29万吨小幅增加。但单产较低，出油率却偏高，推算出收获面积较低，可能是由于疫情导致的劳动力短缺收获棕榈进度偏慢。图1马来西亚棕榈油月度产量{image=1}

一、策略概述看多豆油1月合约操作合约豆油Y2101方向买入建仓区间7000-7300目标区间7500-8000止损点位6900-7000资金占用不超过50%二、策略因素分析1.4季度国际市场豆类紧张叠加巴西天气问题，大豆成本趋强{image=1}

（一）在产蛋鸡存栏维持高位受年初新冠肺炎疫情影响，今年4月和5月鸡苗补栏较差，得加中秋国庆双节补货需求，9月份全国在产蛋鸡存栏量下降至12.74亿只，环比下降2%，但同比仍增加2.8%。{image=1}{image=2}（二）淘汰鸡数量反弹，但日龄较高，缺乏弹性9月淘鸡数量有一定程度回升，但淘鸡鸡龄依旧维持在450-470天左右，价格弹性依然不足，真正大量淘汰尚需要时间。首创期货1队

图表1：MEG2101日K线图{image=1}数据来源：博易、首创期货国庆过后，纺织服装行业迎来银十旺季，叠加国外纺织订单回流，下游聚酯工厂主动涨价去库存。需求明显改善，加之国际油价修复跌幅，MEG期价止跌反弹。目前银十已接近尾声，需求端利好在盘面已有所反映，四季度有多套MEG新装置计划投产，MEG市场供需存在转弱预期，期价面临回调压力。1、需求表现超预期，聚酯产业链普涨

一、策略概述看空豆一1月合约操作合约豆一A2101方向卖出建仓区间4650-4850目标区间4300-4400止损点位4900-5000资金占用不超过50%二、策略因素分析1．国产大豆丰产，年内供应充足{image=1}

豆粕期权操作策略：操作：卖出M2101-P-3100操作区间：[32，38]止盈区间：[10，20]止损区间：[80，85]1、豆粕基本面分析

一、策略概述看空双节前棕榈表现操作合约：棕榈油P2101方向：卖出建仓区间：6100-6300目标区间：5500-5800止损点位：6350资金占用：不超过50%二、策略因素分析1．需求预期阶段性转弱

操作思路：当前焦炭供需两旺、库存持续去化、基本面结构良好，在去产能的政策预期下，供需或向偏紧格局演变，价格存在继续上行空间，同时近期焦炭期货受海外资本市场下跌影响出现回调，为多单进入提供了条件，可对焦炭2101合约择机布局多单。一、市场分析供应端：去产能持续推进，山西地区10月底将淘汰960万吨产能

操作思路：新产能扩张周期，叠加检修损失减少，PP四季度供应端压力增大，中长线做空思路，特别是十一长假上游石化累库之后；9月份因石化低库存，以及对于即将到来的“金九银十”消费旺季预期，我们认为已经体现在PP2101合约的价格上了，当前原油大幅下跌，全球对于新冠疫情及世界经济恢复的担忧，或导致PP2101出现的阶段性做空机会。一、市场分析（一）新增产能大量释放是看空的根本逻辑