广发期货异动点评：原油止跌反弹，这波还稳得住吗？

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张晓珍 （投资咨询资格编号：Z0003135）

行情导读：2023年2月8日，INE原油盘中大幅上涨，截至10：50，SC2303合约最高触及545.3元/桶，涨幅超过4%。

此次原油反弹是供需和宏观层面诸多利多因素汇集的结果，具体来看驱动因素如下。

驱动分析一：美联储鲍威尔讲话后宏观风险有所释放

在继上周五超预期的非农就业数据出炉后，市场缓和美联储在今年将转向降息的预期，美元上涨、美股走跌，油价承压大幅下行。昨晚美联储主席鲍威尔发言表示，如果数据继续强于预期，美联储肯定会加息更多，但他预计2023年仍将是通胀大幅下降的一年，鲍威尔讲话后宏观风险有所释放，包括原油在内的风险资产价格反弹。

驱动分析二：EIA月报上调2023年全球石油需求增速预期

凌晨1点出炉的2月份EIA月报上调2023年WTI油价，预计2023年WTI原油价格为77.84美元/桶，而此前预期为77.18美元/桶，EIA还将2023年全球原油需求增速预期上调6万桶/日至111万桶/日，将2024年全球原油需求增速预期上调7万桶/日至179万桶/日，需求增速预期向上修正，亦对油价有所提振。

驱动分析三：沙特上调3月份各地区OSP官价

2月6日，沙特上调对欧洲、美国和亚洲的3月份OSP官价，主因沙特预期石油需求将复苏，尤其是中国需求复苏的预期较为强劲。IEA预计2023年全球石油需求增长的一半左右将来自中国，1月IEA月报预计中国原油需求将增加85.4万桶/日，其中航空煤油将带动原油需求增加21.6万桶/日，柴油项预计增加20.8万桶/日，汽油项预计增加17.2万桶/日。高盛预计2023年中国需求将增加约100万桶/日，国际旅行因素将使得中国以外地区的需求增加约20万桶/日。

驱动分析四：土耳其地震短期对供应带来扰动

2月6日土耳其突发地震，虽然地震未破坏石油管道，但土耳其国有管道运营商Botas停止了对杰伊汉港口该的原油流动，以作为预防措施，该港口1月份的出口量超100万桶/日，占全球供应量的1%，但2月7日土耳其方面已下令恢复向地中海沿岸的杰伊汉出口终端输送原油。此次供应端的扰动事件实现对油价的提振，但影响偏短期，影响程度有限。

展望后市：

土耳其地震虽引发了短期的供应中断，当前伊拉克通往土耳其杰伊汉港的原油管道恢复供应，边际影响预计减弱。供应方面仍需关注俄罗斯成品油受制裁影响的可能结果，短期俄罗斯石油产品出口受阻或对俄罗斯原油供应形成制约，但长期而言随着贸易流向转换，制裁影响预计相对有限。宏观方面，美联储鲍威尔讲话后，宏观风险有所缓和，但宏观风险的交易预计是反复的、持续的，仍需关注本周其他官员的讲话以及下周重要CPI数据的指引。需求方面，市场纷纷看好中国石油需求修复增量，海外经济放缓致使需求表现疲弱，但短期海外需求仍有一定韧性。国内需求复苏逻辑主导下，预计油价短期将延续强势，上方空间取决于于美国经济衰退程度，关注Brent90美元/桶的压力，节奏上把握国内需求复苏节奏和海外宏观情绪的变化。

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责任编辑：赵思远