“铁”顶已铸?有人摸顶,连遇3个V型反转
来源:牛钱网
导读
地产需求表现不佳,出现返乡定居现象。过年期间房地产销售数据同期比较不理想,回想之前利好政策,大多是为了解决债务问题,各地方放宽限购和首付条件,未能明显刺激需求。
核心观点:节后复工应该算是预期兑现的第一部曲,从整体需求和地产数据上来看,兑现情况不容乐观。今年铁水产量尚可,铁矿石和螺纹都出现了较强的累库,原料端的供应问题已经消退,终端消化情况不理想,产业链形成产销漏斗,目前需要跟踪旺季预期兑现的第二部曲的展开情况。
正文
铁矿石指数前三天分时图
去年11月至今,商品主要以2023年国内宏观复苏预期为主题,其中黑色系是主攻力量,在房地产多次出台利好政策的情况下,自去年11月以来低位上涨幅度超20%,其中铁矿石05合约涨幅更是高达30%。
但是最近,铁矿石不太行了。
强预期被证伪,地产有些尴尬
动力源于预期,压力也是同样。年后有两点预期兑现情况不如人意:
1,整体需求复苏情况差强人意。我们看到春节期间商场、电影院人满为患,一片繁华喧闹,但这些都是现象级的,在没有疫情干扰的情况下,每年几乎都是这个情况。从数据对比上来看,需求上同期其实没有明显增量的,甚至在年后一周有回落的迹象。
2,地产需求表现不佳,出现返乡定居现象。过年期间房地产销售数据同期比较不理想,回想之前利好政策,大多是为了解决债务问题,各地方放宽限购和首付条件,未能明显刺激需求。
(春节期间,一线购房需求,周成交量同比下降72%。二线成交,同比降幅28%。三四线“逆势翻红”,返乡置业初见端倪,28个三四线城市同比上涨13%。)
长期来看,人口收缩和返乡是很大的制约。
宏观助力,商品整体面临压力
上周五美国就业数据超乎寻常的好,似乎是为了今天凌晨美联储主席鲍威尔的讲话做铺垫。
鲍威尔阐明“通胀回落”已经开启但仍处于“非常早期阶段”,可能要到2024年才能实现降通胀目标,他还警告称,如果持续获得就业和通胀等意外强劲数据,可能会令峰值利率高于市场预期。
就业率、加息、通胀,三者一直是美联储精心调配的经济配方,高捆绑度和高配合度是调控的基础。本轮超级通胀和超级加息紧紧纠缠,唯有就业率不可走弱,一旦走弱就会进入指标性衰退,那时候“温和抗通胀”就会失灵,只能通过市场崩溃来解决问题。
虚假的繁荣依旧持续,而池底抽水机亦无法停止运转。
终端仍将等待旺季预期兑现,铁矿石累库
对于终端而言,节后钢厂长短流程陆续恢复生产,钢材产量增加,库存继续上升。价格走低后钢厂利润或难快速回升,进而限制产量回升进度。节后第二周全国工程项目复工率同比继续低于去年,在此之下,现货需求端压力仍在,但同时当前旺季预期还未完全证伪。
从上行的铁水产量和同期相对较高的螺纹库存也能看出,钢厂在强预期上的博弈似乎陷入了被动。螺纹钢高炉即期成本4060.9元,即期利润59.1元,环比-24.3元;电炉平电利润-289.5元,环比-82.1元。微薄的利润和累库压力下,只能寄希望于未来减产和原料端的降价。
外矿发运进入淡季,港口库存有望继续去化。当前铁矿石港口库存增加明显。
在年后复产背景下,铁水产量抬升,但铁矿石港口累库,主要是因为澳洲发运量增加。巴西去年发运和今年发运都受到天气影响,总体而言去年整体发运量偏低,而今年澳巴发运量达到近6年来的较高水平。
综上所述,节后复工应该算是预期兑现的第一部曲,从整体需求和地产数据上来看,兑现情况不容乐观。今年铁水产量尚可,铁矿石和螺纹都出现了较强的累库,原料端的供应问题已经消退,终端消化情况不理想,产业链形成产销漏斗,目前需要跟踪旺季预期兑现的第二部曲的展开情况。
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责任编辑:赵思远
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