里昂：恒安国际重申买入评级 目标价下调19.5%至70港元

里昂发布研究报告，将恒安国际（01044）目标价由87港元下调19.5%至70港元，重申“买入”评级，因未来12个月预测市盈率仅10倍，属三年低位，估值便宜。

报告中称，由于高端纸巾销售逊预期及竞争加剧，预计恒安国际（01044）去年末季收入增长放缓。报告预计纸巾原材预计价格利好及高端卫生巾销售占比上升，可带动恒安毛利扩张，但受累于负面经营杠杆及结构因素，广告及推广开支比率预计维持高企。

进入2021年，该行称，纸巾销售复苏（特别是高端产品系列）及电商销售增长属该行所留意，以观察潜在销售收入反弹。该行下调恒安2020年至2022年销售预测2%至5%，并下调纯利预测3%至8%。

责任编辑：李双双