国泰君安：券商板块充分调整到位 或将进入最佳配置窗口期

国泰君安证券表示，当前A股市场蓄势待发，券商板块行情开始发酵。在宏观基本面层面，国内流动性合理充裕，政策面松紧适度，利于市场持续慢牛行情。在市场层面，市场风险偏好回升，交易活跃度持续提高，行情一触即发。在这种背景下，8月份或已进入了券商板块的最佳配置窗口期。

从估值角度来看，券商板块目前处于估值的底部区域，下行风险极低，上涨空间充裕。板块目前滚动市盈率（PE-TTM）仅为17.72倍左右，位于2017年以来的4.78%下方分位；市净率（PB）仅为1.51倍左右，位于2017年以来的36.63%下方分位。从板块轮动角度来看，自2020年7月以来，券商板块持续震荡下跌，调整时间长达1年，机构持仓也已经处于新低位置，后市易涨难跌。

结合估值，券商板块已经充分调整到位，在风格轮动的结构性行情中存在补涨机会，目前已经进入行情启动的酝酿期。从基本面角度来看，券商中报业绩表现优异，积极催化估值修复。根据中国证券业协会于7月23日发布的数据，全国139家证券公司在2021年上半年实现营业收入2324.14亿元，净利润合计为902.79亿元，同比增长8.58%，超出市场预期，板块整体有向上修复估值的势能。

责任编辑：李双双