PTA

核心观点：1、从行业格局上看，PTA处在投产期内，新旧产能替换，行业集中度提升，前五家企业产能占比63%，生产企业定价权强。2、2022年，PTA产能投放增速15%，大于下游聚酯6.7%的产能增速，全年供应趋向宽松。预计加工费波动区间在250-850元/吨，中枢在550元/吨。

一、行情回顾2021年12月份PTA市场震荡修复回升。随着奥密克戎变异毒株影响逐步消化，市场风险偏好开始修复，油价在12月2日盘中探底后反弹回升，PTA市场亦在下探后同步企稳。与此同时，PTA大厂纷纷停车检修，供应端显著收缩，市场快速从累库转向去库，而成本端油价连续走强，在双重利好加持下，PTA盘面震荡修复反弹至月中。之后，PTA主要跟随成本震荡波动，但在检修利好支撑下，市场走势表现略强于油价。

主要结论供应方面，目前宁波台化计划7月底复产，海伦石化计划8月初完成技改重启，福海创于7月27日起停车10天左右，其余检修及降负装置重启时间待定。按照计划，8月上旬检修大厂陆续复产，逸盛新装置也将正常运行，如果没有大规模检修对冲的话，PTA供应将从当前偏紧转向偏宽松，在需求相对稳定的情况下，未来PTA工厂检修力度将对市场供需起决定性作用，关注装置检修动态。

下载新浪财经APP，查看更多期货资讯和微博汇观点作者：郑邮飞/Z0010566/一德期货能化分析师在当前原油强势的背景下，所有接近原油或者与原油相关系数高的品种都适合多配，PTA就是其中的一个。当然除了原油成本支撑外，PTA近期阶段性去库的基本面亦是给火热的行情提供了很好的支撑。先看下PTA的平衡表。PTA平衡表{image=1}

主要结论供应方面，上半年3-5月密集检修，供需改善助力库存去化，但6月份检修减少，市场供需环境转弱。展望下半年，逸盛新材料1#已开始试车，计划7月份投产，新产能释放将带来供应增量，而存量产能检修存在不确定性，虽然下半年PTA整体供需表现承压，但市场有望通过加工利润变化来调节PTA行业开工率，进而达到某种状态下的动态平衡，紧盯加工利润变化。

下载新浪财经APP，了解最新期货资讯来源：期货日报作者：谢雯近期，PTA价格处于区间运行状态，主要原因在于加工费先升后降，市场对PTA后续开工率的预期根据加工费的升降进行调整，加之下游聚酯开工率较为稳定，所以PTA价格在加工费回落之后出现反弹，但是反弹高度有限。

下载新浪财经APP，了解更多期货内容来源：期货日报基本面利好匮乏由于终端织造开工预期季节性走弱、聚酯市场存在减产降负风险，以及成本推涨动力弱化，PTA大概率延续振荡走势，加工费仍将制约其向上拓展的空间。4月工厂加大检修力度，加上供应收缩助力社会库存加速去化，PTA振荡重心缓步抬升。但因终端需求跟进乏力，聚酯库存传导不畅，PTA仍未突破2月底以来的振荡区间。去库存速度放缓

摘要三月，原油涨势出现拐头，化工品板块多头获利盘大量离场，多数品种呈现减仓下跌。从品种间内因来看，3月下跌主要有以下原因：乙二醇进口量稳中有升，经过节后补库，港口提货量减少，港口库存底部持稳；国内乙二醇部分装置重启，负荷上升，国内货源供应量上升；二月，聚酯产销持续放量，库存向下游传导，终端织造及坯布累积库存量较高；欧洲疫情影响下再度陷入封锁，终端纺织有少量询盘，但实质下单量较少。

下载新浪财经APP，了解更多期货内容来源：期货日报2月下旬，受原油价格拉升以及产业链检修预期提振，PTA期货主力2105合约上冲至5012元/吨的年内高位，之后便一路下行，最近一个月持续处于4400元/吨一线横盘整理。

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来源：期货日报目前PTA基本面多空交织，供应端虽有收缩，但需求端压力逐步显现。低加工差背景下，短线PTA价格仍由成本端主导，重点关注4月中下旬下游补库情况。{image=1}

来源：期货日报作者：刘洋春节假期后首周，在国际油价连续上涨的推动下，国内能化板块整体氛围偏暖，PTA期价连续大幅上涨，主力合约一度站上5000元/吨，创逾一年以来新高。但好景不长，PTA期价在短暂突破5000元/吨后振荡下跌。截至3月19日，PTA期货主力合约2105报4316元/吨。在加工费维持低位的情况下，PTA成本端作用放大，PTA期货将跟随国际油价呈现宽幅振荡走势。

摘要

主要结论供应方面，逸盛海南提前检修减轻PTA春节累库压力，恒力石化、新凤鸣、珠海BP、中泰化学及华彬石化等大厂计划3-4月集中检修，若检修计划能够兑现，供应端将迎来持续利好，进而有助于消化现有存量库存，否则市场反而将面临新产能增量压力。

主要结论供应方面，汉邦石化重启时间未定，其他厂家暂未有检修计划，福建百宏250万吨新线投产，2月份PTA供应有增量压力，且假期市场供需错配，节后PTA去库压力较大，但需关注加工费大幅压缩后企业可能出现的减产行为。

征稿（作者：宁证期货师秀明）--近期，PTA2105合约从去年11月初的3328元/吨最高涨至4110元/吨。同期，现货价格从3100元/吨攀升至3840元/吨。PTA市场的走强主要受成本端驱动。1月中旬，由于原油调整，05合约出现调整，调整充分后，这两日PTA再次走强。对于再次走强逻辑，笔者分析如下一、原油短期调整，长期偏多

图：PTA价格与利润走势乙二醇09-01合约，受低开工和高库存影响，中长期建议底部做多。预期整体波幅缩窄且向上调整。2、地缘局势紧张，价差中心侧重（-150）一线，逼近400万吨{image=9}

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