苯乙烯

第一部分行情回顾图1：EB主力合约期货价格及WTI加权价格走势数据来源：文华财经银河期货

第一部分行情回顾图1：EB主力合约期货价格及WTI加权价格走势数据来源：文华财经银河期货

一、2021年走势回顾

报告要点随着国内产能的进一步增长与海外检修恢复，市场预期的苯乙烯供需过剩格局基本确立，需求相对缺乏匹配高增速的潜力，因此“利润承压、成本主导”将成为下半年苯乙烯的主要定价逻辑，预计纯苯供需由紧转松会拉动苯乙烯一起向下修正对于原油的高估值，但纯苯与苯乙烯难以走出相对原油的独立行情。摘要上半年表现回顾——海外供应主导波动，纯苯强势中枢抬升

征稿（作者：国联期货袁玮）--国内苯乙烯市场价格坚挺上涨，春节前期，资金及成本端支撑下，行情偏强，春节期间，原油持续上涨，国外装置停车较多，苯乙烯外盘价格大幅走高，带动节后期货涨停，下游需求逐步恢复，厂家低价惜售，价格继续上涨。1、原料价格上涨，对价格支撑明显美国东北部地区遭遇一场多年来最严重的暴风雪，冬季取暖燃料增加，同时，石油市场供应将紧缺，国际油价大幅上涨。

征稿（作者：徽商期货刘娇）--春节期间海外市场苯乙烯装置突发性检修，导致供应缩量明显，令外盘价格暴涨。国内市场受此提振下，节后呈现补涨，价格大幅飙升，叠加苯乙烯港口库存不及预期、国内新增装置延期投产等利多消息支撑，苯乙烯上行动力充足。短期来看，苯乙烯市场氛围乐观，主要留意海外装置恢复情况及国内下游补库力度等；中长期看，待国内后期产能释放恐对苯乙烯带来一定压力，远月压力仍需持续关注。

核心观点1）美亚价差缩窄2）下游选择降负3）库存降幅放缓策略建议做空苯乙烯2101合约至6500-7000元/吨。一、苯乙烯华东成交减弱

核心观点1）苯乙烯进口减弱2）涨幅消化，ABS延续上行3）库存持续偏低，出货压力较小策略建议做多苯乙烯2101合约至8500-9000元/吨。一、苯乙烯进口减弱苯乙烯进口量经历了连续数月的连续下滑，港口库存跟随连续走低。受国外苯乙烯装置行业利润偏低影响，日韩装置上半年产量持续下降，装置检修集中安排在3-4季度，导致外盘到中国合约减量。{image=1}

来源：看见大宗国泰君安期货能源化工高级研究员黄柳楠今日，EB2101在一度站稳7700元/吨、最高触及7918元/吨的情况下，尾盘迅速大幅下挫逾4.5%，收盘于7518元/吨。在短短几天内，这一收盘价格距离本周一8435元/吨已经下跌917元/吨，跌幅高达10.9%，展现出剧烈的波动性。

观点和操作策略：11月份国内装置检修环比增加，上游开工连续两周下滑；上周国际市场上涨25美金，11月份进口利润合理区间。双十一、圣诞等消费旺季临近，下游工厂成品库存去化良好，苯乙烯提货积极，下游持有货权，港口库存有望延续去化。目前成本支撑不强，经过本轮上涨后，获利盘有了解需求，短期或有回调，中期仍向好。一、基本面因素（一）、上游负荷连续两周下降，去库有延续性

交易逻辑：供应端：国内部分装置停车检修，供给量有缩量，进口利润持续下降，进口窗口关闭，苯乙烯库存开始去库；需求端：下游ABS受季节需求旺盛的影响，上涨速度较快；短期来看，苯乙烯或偏强运行，上涨趋势良好，操作上可逢低做多。一、上游价格稳中有升，成本支撑明显

交易策略：EB2101逢低做多。入场区间：5600-6000目标区间：6100-6200止损区间：5300-5400策略逻辑：1、国际油价价格重心上移，形成成本支撑；2、苯乙烯企业利润低位，检修装置增加，限制下跌空间；3、南方汛期后需求明显恢复，终端工厂逢低补库意愿较强；4、近期苯乙烯出货量大于到货量，港口库存连续三周下降。风险控制：