华闻期货

最近大豆2101合约从4370上涨到4500附近，上涨幅度较大，主要上涨逻辑是台风影响东北大豆产区，部分大豆倒伏严重，但今年整体产量较高，上涨空间有限。1，今年黑龙江大豆面积增长10%，黑龙江产量比去年增长10%-15%。预计全国大豆产量1700万吨，比去年1600万吨多100万吨，整体供需平衡。

【交易策略】焦炭目前总体上仍然处于紧平衡状态，原料端焦煤供应相对宽松，下游钢厂生产面临季节性回落，焦炭的强势很大程度来自于产能压减政策。目前现货基差已接近历史低位，或将吸引期现交易者入场做空。同时除非现货继续提涨第七、第八轮，否则期货上行空间将受到压制。综合以上因素，我们认为焦炭存在盛极而衰的可能，以择机做空焦炭作为逻辑出发点提出以下两个策略：

【背景】今年焦炭受到环保限产以及去产能政策影响较大，使现货端前期出现了偏紧状态。高企的焦化利润使焦化厂生产积极性较高，而因钢厂的焦炭库存已较高，在目前已基本落实了第二轮提涨的背景下，继续连续提涨的可能性在下降。而在库存方面，虽然港口库存处于偏低水平，但合计量其实并不低。

【基本面】供给：随着澳大利亚检修季的结束，发运量出现了持续回升。同时根据淡水河谷等矿山的年度计划，下半年发运量将相较上半年有所放量，供应端边际上将得到持续改善。国内到港量维持高位，但受疫情以及天气等因素影响，压港量较高，导致其未在库存上体现。

最近大豆2101合约从4370上涨到4500附近，上涨幅度较大，主要上涨逻辑是台风影响东北大豆产区，部分大豆倒伏严重，但今年整体产量较高，上涨空间有限。1．今年黑龙江大豆面积增长10%，黑龙江产量比去年增长10%-15%。预计全国大豆产量1700万吨，比去年1600万吨多100万吨，整体供需平衡。