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来源：金融街廿五作者：刘猛，建行金融市场部美国大选是2020年内最受关注的政治事件，美国大选的选举结果对未来四年美国政治和经济局势将会带来巨大影响，对全球地缘政治和经济发展也将产生重要影响，影响着全球金融市场的走势。一、美国总统大选选情分析1．美国总统大选选举制度

来源：金融街廿五作者：胡珊珊，建行金融市场部今年人民币汇率波动较大。年初，在疫情影响下，人民币汇率整体承压；随后疫情在全球范围内发酵，推动美指飙升，人民币对美元汇率加速贬值，最低触及7.1765（5月28日）。但人民币的弱势并未就此延续，而是掉头开启了新一轮升值。截至10月末，人民币最高触及6.6400，较年内低位最大反弹幅度逾8%，较去年末最大升值近5%。

来源：金融街廿五作者：胡珊珊，建行金融市场部今年人民币汇率波动较大。年初，在疫情影响下，人民币汇率整体承压；随后疫情在全球范围内发酵，推动美指飙升，人民币对美元汇率加速贬值，最低触及7.1765（5月28日）。但人民币的弱势并未就此延续，而是掉头开启了新一轮升值。截至10月末，人民币最高触及6.6400，较年内低位最大反弹幅度逾8%，较去年末最大升值近5%。

来源：金融街廿五作者：郑葵方，路思远，刘猛，黄海，建行金融市场部、建行亚洲货币市场：上周央行公开市场净投放2300亿元，但永煤控股意外违约，引发债券市场被动去杠杆，部分债券型基金面临较大的赎回压力，而机构资金融出谨慎，非银机构押信用债融入资金的难度骤增，加之缴税因素影响，资金利率大幅上行。截至上周收盘，7天回购利率较前一周上行96BPs至3.36%。{image=1}

来源：金融街廿五作者：刘猛，建行金融市场部10月27日，外汇交易中心发布公告，外汇市场自律机制秘书处宣布人民币对美元中间价报价模型中的逆周期因子“淡出使用”，这将更有利于提升中间价报价的透明度、基准性和有效性。一、何为“逆周期因子”2017年5月，为了适度对冲市场情绪的顺周期波动，缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”，外汇交易中心发布公告，宣布在中间价报价模型中引入逆周期因子。

来源：金融街廿五作者：郑葵方，路思远，刘猛，黄海，建行金融市场部、建行亚洲货币市场：上周央行公开市场逆回购累计净投放1900亿元，但银行根据监管要求压降结构性存款导致中长期负债存在缺口，同业存单发行利率上行趋势不止，机构融出资金谨慎，加之税期走款和月末因素影响，资金利率大幅上行。截至上周收盘，7天回购利率较前一周上行101BPs至3.37%。

来源：金融街廿五作者：刘猛，建行金融市场部美国上一轮财政刺激计划即将到期，美国两党就新一轮财政刺激计划的谈判已经持续了两个月，至今仍未达成一致，美国财政刺激计划陷入僵局。如果财政刺激“缺位”，将拖累美国经济复苏，对美元指数的走势也将造成影响。一、美国上一轮财政刺激计划回顾

来源：金融街廿五作者：路思远，胡珊珊，李思琪，黄海，建行金融市场部、建行亚洲货币市场：上周央行公开市场累计净投放2200亿元，但受缴税因素影响，资金利率仍然上行。截至上周收盘，7天回购利率较前一周上行5BPs至2.36%。{image=1}

来源：金融街廿五作者：胡珊珊，建行金融市场部国际投资头寸表显示，2008年起，我国对外金融净资产跨上万亿美元大关，2019年末为2.1万亿美元。与此对应的是，国际收支平衡表显示，2008年-2019年，除2008年外，我国其余年份的投资收益均为逆差，2019年为逆差372亿美元。净资产规模与投资收益的不匹配，折射出我国对外金融资产负债状况的结构性差异。我国投资收益情况的纵向与横向比较

来源：金融街廿五作者：郑葵方，路思远，刘猛，黄海，建行金融市场部、建行亚洲货币市场：上周央行超量续作5000亿元MLF，MLF和逆回购累计净投放1900亿元，但监管要求压降结构性存款的政策，使银行存在中长期负债缺口，机构融出谨慎，加之缴税因素影响，资金利率大幅上行。截至上周收盘，7天回购利率较前一周上行30BPs至2.31%。{image=1}

来源：金融街廿五作者：路思远，建行金融市场部伴随疫情冲击后的经济反弹，市场对疫情过后通胀的讨论增多。经济在疫情后的复苏，特别是明年疫苗落地后全球经济增长的共振，显然会推升通胀。同时，疫情可能催化或改变了各国数年内的经济运行和政策逻辑，相应全球通胀水平可能在中长期内趋势性上行，美国也可能结束长达二十年的低通胀时代。理由如下。图1：美国通胀率变化{image=1}

来源：金融街廿五作者：刘猛，建行金融市场部三、美国大选对美元指数的影响1．美元指数在大选年的走势分析在对1971年至2019年的数据进行回溯之后，从年度走势来看，美元指数在大选年的走势要明显强于非大选年。从月度走势看，大选年的8-11月，美元指数存在明显的上升趋势，当大选尘埃落定后，美元指数将有所回落，呈现明显的选前走强趋势。图4：美元指数在大选年和非大选年走势分析{image=1}