目标价8

铜价预计将下跌。我们认为中国以外铜的基本面并没有改善，铜价将继续承压。维持金价和铜价假设不变。我们预计金价将受益于宽松的货币政策和投资者对避险资产的需求。我们预计2020年黄金年度均价在1，650-1，750美元/盎司。我们预计铜价将受到卫生事件的沉重打击，年度铜均价在5，000-5，500美元/吨之间。

交银国际发布报告指，自资产出售的决议案以近全票通过后，昆仑能源（00135-HK）应于3月底移交陕京线和大连液化天然气码头。公司早前宣布，出售收入净额的50%将用于股息分配，即每股2.6港元。该行相信昆仑可能在即将到来的业绩公告和发布会中披露股息计划。

建银国际予正荣服务（06958）“跑赢大市”评级，目标价8.30港元。

中银国际发布研究报告，予中国移动（00941）、中国联通（00762）及中国电信（00728）“买入”评级，目标价分别78.6港元、8.4港元及4.75港元。该行选股优先次序为中电信、联通及中移动。报告中称，预期内地电信商今年首季移动服务收入同比增长2.9%，扭转去年取得0.4%下跌的局面，相信是受惠于转移至5G及移动物联网用户增长。

招商证券国际发布研究报告称，下调三一国际（00631）2021-23年盈利预测14-24%，维持公司估值不变，预计毛利水平将逐步稳定，且有上升可能。该行仍看好公司新业务带来的长期增长潜力，维持公司“买入”评级。

里昂发布研究报告，重申国泰航空（00293）“优于大市”评级，目标价8.3港元，基于客运业务疲弱表现，公司预计每月现金消耗将由现时约15亿港元减少至下半年10亿港元，截至5月底，公司可用的流动资金达42亿美元；此外，公司预计上半年净亏损将“可观但有收窄”，符合该行预期。

招商证券（香港）发布研究报告，将华夏视听教育（01981）2022财年的核心盈利预测略微上调2.8%，目标价8.4港元，维持目标市盈率不变，目标价对应26倍/19倍21/22财年预测市盈率，维持“买入”评级。

招商证券（香港）发布研究报告，将宇华教育（06169）目标价由8.4港元略微上调至8.6港元，维持“买入”评级，目标价对应19倍/17倍21/22财年前瞻市盈率，认为潜在并购将成为公司股价的主要催化剂。

招商证券（香港）发布研究报告，维持华夏视听教育（01981）“买入”评级，下调2021/22财年核心盈利预测13%/11%，目标价降至8.4港元。

近日海通国际发表最新研报表示，正荣服务（06958）本次收购正荣商管公司的对价合理，根据公告对应正荣商业2020年27倍PE，基于2021年预期收益15倍PE，而同行平均交易价格为2020财年的24倍PE。

大摩发布研究报告称，予中海油田服务（02883）“与大市同步”评级，目标价8.96港元。公司去年第四季业绩表现疲弱，主要是受营运成本上升影响，而在其新资本支出计划中，有50%将集中用于购买新的大型设备和为现有设备升级。报告中称，公司相信与中国海洋石油（00883）的框架合同基本上已确定下来，未来三年将在内地市场提供稳定的工作量。同时维持其扩张计划，进一步打入主要的海外市场如中东及欧洲等。

国信证券发布研究报告称，首予中国飞鹤（06186）“买入”评级，目标价8.8-10.5港元。在疫情政策优化背景下，该行认为我国生育率加速下跌趋势有望结束，随着回补性生育需求释放，参考海外疫情峰值过后，结婚率和生育率均有显著修复，判断明年出生率有望筑底回升。

美银证券发布研究报告称，维持玖龙纸业（02689）“中性”评级，目标价8.8港元。公司发布2022财年中期盈警，撇除汇兑影响的核心纯利同比预跌最多35%，因此该行估计集团中期核心纯利为25.43亿元人民币，为今年全年盈利预测的46.6%，表现逊于预期15%至20%。

浙商证券发布研究报告称，予绿城管理控股（09979）“买入”评级，作为代建行业的龙头，具备充分的竞争优势，其商业代建及政府代建业务存在持续且稳定的增长推动力，预测2021-23年营业收入为23.5/30/37.8亿元，归母净利润为5.7/7.1/8.7亿元，予22年20xPE估值，对应每股价格8.67港元。浙商证券主要观点如下：主营代建业务具备充分增长空间

广发证券发布研究报告称，予商汤-W（00020）“增持”评级，综合考虑其行业地位/竞争优势/下游需求等因素，予22年30倍的PS，对应合理价值8.08港元/股。广发证券的主要观点如下：SenseCore有效提升研发效率。

大摩发布研究报告称，予置富产业信托（00778）“与大市同步”评级，目标价8.6港元，相信其股价60日内将下跌，发生机会率超过80%。责任编辑：李双双

富瑞发布研究报告称，货运旺季将会持续至年底，预期国泰航空（00293）将保持接近经营现金收支平衡，以减少下半年亏损；并认为机组人员被暂停豁免检疫是主要风险；由于乘客流量仍然疲软，集团仍然依赖货运业务；维持“买入”评级，目标价8.4港元。

中金发布研究报告称，首予合景悠活（03913）“跑赢行业”评级，目标价8.6港元，相当于预测明年市盈率13倍，反映其快速扩张及强劲自然增长动力。该行认为，公司建立了综合业务系统，预计可见盈利增长，以及透过在不同平台竞投项目改善业务结构。作为中型物管商，中金看好其增长潜力。责任编辑：李双双

中金发布研究报告称，首予中集车辆（301039.SZ/01839）“跑赢行业”评级，A/H股15.02/8.52港元目标价，对应20212年25/13倍P/E，较当前股价有15.5%/28.1%上行空间。公司潜在催化剂为逐渐摆脱疫情和原材料上涨影响，未来业绩实现放量。报告中称，全球半挂车、专用车上装行业市场广阔，公司作为已经具备一定优势的龙头企业，综合市占率仍不高，提升空间较大。该行认为：

美银证券发布研究报告称，重申统一企业中国（00220）“中性”评级，目标价由10港元降至8.8港元，将今明两年每股盈利预测下调15%及6%。报告中称，公司上半年营业额同比升10.1%，纯利跌20.4%，当中核心利润大致同比持平，净利表现较预期疲弱，相信主要由于棕榈油价格上升、分销渠道折扣幅度提升及营销开支增加，令食品业务的毛利率受到负面影响。

汇丰研究发布研究报告称，维持置富产业信托（00778）“持有”评级，目标价由8港元升至8.4港元，并调升今年至2023年每单位分派预测介于7.5%至9.2%。报告中称，公司上半年业绩较预期为佳，每基金单位分派同比增长10.4%至0.25元，相信自去年下半年开始恢复100%分派比率，是每基金单位分派增长的主要推动力。而较预期为低的财务成本，也帮助抵销收入下跌。

大摩发布研究报告称，维持港灯-SS（02638）“增持”评级，目标价8.6港元，调升2021-23年盈利预测每年1%。报告中称，公司上半年纯利同比升8.5%至8.8亿元，高于该行预期，当中主要由于收入上升9.4%、成本上升低于收入增长，及财务成本减少。可分派收入14.08亿元，同比持平，预计公司将会维持派息同比不变至今年底。

西南证券发布研究报告，预计创梦天地（01119）2021-23年EPS分别为0.05/0.21/0.36元，以SOTP法，予公司22年89亿元市值，对应目标价8.45港元，维持“买入”评级。

野村发布研究报告，维持中国生物制药（01177）“买入”评级，目标价8.9港元。报告中称，公司去年收入同比升12.4%，符合该行预期，销售自第三季复苏主要受肿瘤药及呼吸系统药强劲增长带动，而肝炎药销售跌幅则因低基数效应在第四季舒缓。

中金发布研究报告，考虑到中国飞机租赁（01848）飞机资产品质及结构优势，维持其“跑赢行业”评级，目标价8.6港元。该行表示，因公司在疫情下机队扩张策略较谨慎，故下调2021年盈利预测26%至8.2亿港元，2022年盈利预测为9.2亿港元。责任编辑：李双双

深耕长三角地区、增长迅速的综合社区服务供应商弘阳服务（01971）早前发布盈喜公告，建银国际及光银国际于其刚上市后不久即分别发表“优于大市”及“买入”的研究报告，目标价为8.80及9.35港元。

中国水务（00855HK，“公司”）2020财年收入同比增4.7%至86.94亿港元。股东净利同比增19.7%至16.39亿港元。业绩略超预期。毛利率同比上升1.5个百分点至43.2%，主要因为高毛利率供水业务和污水处理业务的收入贡献增加，以及房地产开发和投资业务的毛利率增加。

此外，主因该行预计公司的基本面将会持续改善，目标价由原来的7.5港元上调至8.4港元，相信政策的支持有望成为其主要的增长动力。股市又再回落该行表示，该行分别将公司2020至2022年盈利预期下调6%、9%及12%。

富瑞预计，永升生活服务的股份配售及合并等交易，将使旭辉控股集团的净负债率累计下降8个百分点同时，该集团5月份的销售同比增长26%，使年初至今的销售跌幅收窄至16%，预计6月份销售将实现10%的同比增长，而第三季度将同比增长30%以上。达到其2300亿元人民币的全年销售目标。

该行表示，以反映毛利率好过预期及内地市场销售的复苏，属吸引水平，因此维持其目标价在8.6港元。周大福目前的股价相对于其在2017年宣布每股盈利31分的股价低位水平，美银美林发表报告表示，其店铺网络已大幅增加62%至3850个。

交银国际发布报告，国泰航空（00293-HK）公布20年净亏损216亿港元，逊于该行预期的181亿港元。该行注意到，其20年下半年的亏损中包括大量一次性成本（重组和减值成本）。除去这些成本，该行估计下半年的亏损为65亿港元，而上半年的亏损为81亿港元，这表明在经营还未恢复下，成本控制更加严格。

安信国际发布研究报告，首予银城生活服务（01922）“买入”评级，目标价8.7港元。报告中称，公司在管规模截至2020年6月约3372万平米（据官方公告，截至2020年底在管面积增加至3900万平米），都位处于长三角地区，其中南京项目占总在管面积约69%。受惠公司外拓策略及其在当地的市场地位，来自关联房企银城国际的项目的总在管面积占总额只有18%，公司独立发展能力是可持续发展的关键之一。

招银国际发布研究报告，首予大发地产（06111）“买入”评级，目标价8.32港元。

中海油2021年战略更新：1）2021-2023年产量分别达到545-555、590-600及640-650百万桶油当量；2）2021年，提高资本开支13-26%，并投产高峰年产量共计80.7百万桶油当量的19个新项目（2020年为10个）；3）通过增加天然气在产量组合中的比例（2025年至30%）及进一步发展海上风电，来实现低碳转型；4）将积极寻求与美国政府的沟通以取消制裁。

公司近况华晨中国（01114）宝马2020年销量增速达到11.2%，销量增速显著优于行业均值。我们预计2022年宝马X5国产化有望成为提升宝马品牌力的新一轮催化剂，车型周期将驱动宝马销量持续提升，带来公司利润增长。评论

瑞银发布研究报告称，市场似乎放大了公共卫生事件及大兴机场的影响，表示北京首都机场（00694）去年取得中国最高及全球第二高的航空客运量，首予“买入”评级。该行表示，对集团2021至2022年的每股盈利预测高于市场预期，当中已考虑到2020年潜在的免税最低保证租金削减；机场到市区的距离较短，以及首都机场的成熟航班网络，估计大兴机场改航带来的负面影响将较市场预期低。

中海油的潜在影响：中海油与国际石油公司有深厚的合作关系，并有广泛的美国投资者基础，将对公司产生较大影响。在上游投资方面，中海油长期以来与国际石油公司保持伙伴关系，比如与埃克森美孚合作的圭亚那项目（占25%股权），以及与壳牌公司合作的英国北海Buzzard油田项目（占43.21%股权）。基于彭博数据，我们估计中海油约7%的股份由美国机构投资者持有。

在全球卫生事件病例数仍不时回升的情况下，我们尚未在数据披露较及时的市场中发现强劲的石油需求复苏趋势（中国除外）。受到人们行为习惯改变以及潜在的能源转型进程加速影响，长期石油需求曲线或于后疫情时代发生根本改变。我们目前对2020-2022年布伦特原油价格假设分别为42美元/桶、48美元/桶和56美元/桶。