张明

来源：张明宏观金融研究

2020年，企业或个人的财富会因为国运的变化而发生什么样的改变？8月27日晚，全国政协经济委员会副主任、中国发展研究基金会副理事长刘世锦，中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明，与中制智库理事长兼研究院院长新望一起在“中国制造大讲堂”直播间探讨了“战疫经济学的财富逻辑”话题。

作者：张明（作者系中国社科院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任）有些规律是会穿越时光与周期，在更长维度里持续发挥作用的。但人类通常容易高估科技进步、产业进步与金融创新的力量，以为后者会改变整个世界、会改变一切规律。一

摘要：对于2021年，张明认为，全球经济在2020年陷入深度衰退，在2021年的复苏速度可能滞后于预期；未来疫苗上市虽有利好，但不确定性仍然较强，全球产业链演变前景面临不确定性，全球金融动荡可能仍将持续，新兴市场和发达国家之间的不平衡，在疫情之后可能会被进一步拉大。2020年12月19日-20日，2021中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会于上海跨国采购会展中心隆重召开。

来源：张明宏观金融研究张明为中国社科院世经政所研究员、中国首席经济学家论坛理事非常高兴来参加这次中国金融学会年会，我从中学习了很多东西。最近刚开过五中全会，也出了“十四五”规划的建议，其中有三个关键词：新发展阶段、新发展理念、新发展格局。我的看法是，人民币国际化有可能在“十四五”期间走出一个新周期，这个新周期也伴随着人民币国际化策略的新调整。我今天讲的题目是，穿越周期再出发的人民币国际化。

投资研报【硬核研报】磷资源已成战略性资源！磷酸铁锂重回锂电正极材料主流，需求量持续超预期背景下，这些磷化工产业链龙头有望持续受益（名单）两部门联手发布重磅利好！IPv6顶层设计规划出炉！概念股要嗨？3只个股最受益（名单）国产ModelY标续版具有爆款潜质：以价换量再掀风云！两大机构给出3条掘金主线（受益股）A股发生巨变：尾盘资金大举买入8股均超1亿元！4只个股涨停板遭遇神秘资金抛售（名单）

来源：张明宏观金融研究{image=1}

来源：张明宏观金融研究{image=1}注：本文为笔者在2021年中国国际金融学会青年论坛（厦门大学）上的演讲实录，发表于《国际金融》杂志2021年第6期，转载请务必注明出处。文中配图摄于上海松江泰晤士小镇的钟书阁书店。

作者|张明中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任来源|《中国外汇》2021年第12期要点短期内中国通货膨胀形势总体可控，货币政策没有必要以过快正常化来应对通胀压力。

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来源：张明宏观金融研究图1反映了自2013年以来比特币美元价格走势的相关时间序列。从中可以看出，比特币价格走势从2017年起开始显著上涨，并呈现出很强的波动性。迄今为止比特币价格出现了三次高点，分别是2017年12月、2019年6月与2021年2月。{image=1}

来源：国家金融与发展实验室2021年2月24日，由国家金融与发展实验室主办的“复苏可期、风险犹存——中国金融发展2021年展望”会议在京顺利召开。与会嘉宾就宏观经济、全球金融市场、人民币汇率、国家资产负债表、财政运行、金融监管、保险业运行、房地产金融、债券市场、股票市场、特殊资产行业运行等领域进行回顾，并对各领域2021年的发展进行展望。

作者|张明中国社科院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任来源|《中国外汇》2021年第6期3月15日出版要点考虑到美国经济复苏、政府债务及财政货币政策配合等因素，2021年美国10年期国债收益率上升的幅度将是比较有限的。

张明|新冠肺炎疫情会显著削弱美元的国际地位吗？（缩略版）张明宏观金融研究今天来源：国际经济评论，作者张明本文将通过历史回顾与前景展望的方式来试图分析全球性危机对美元国际地位的影响。本文首先将分析2008年全球金融危机爆发后至2019年美元国际地位的变动状况，然后解释为何上一轮全球性危机之后美元国际地位不降反升的原因，接着展望本轮全球性危机后美元国际地位的升降前景，最后得出结论。

近期，人民币汇率持续走强，人民币对美元汇率再创新高。业界呈现两种观点，其一认为人民币已经入升值新周期，另一种声音认为应慎言人民币升值的持续性。9月29日，中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明、开源证券首席经济学家赵伟、悟空投资董事长鲍际刚走进南开金融论坛，以“811汇改五周年：人民币汇率回顾与展望”为题展开深度探讨。张明表示，美元指数虽然可能已经步入熊市，但下行过程绝不会平坦。

来源：中国宏观经济论坛CMF张明中国社科院世界经济与政治研究所国际投资室主任、研究员以下观点整理自张明在中国宏观经济论坛（CMF）宏观经济热点问题研讨会（第13期）上的发言一、如何构建双循环新发展格局？今天我先谈两点关于“双循环”的一般性看法，再谈三个具体问题。

来源：中国财富管理50人论坛作者：张明注：本文为笔者在中国财富管理50人论坛关于人民币汇率研讨会上的发言实录，已经本人审阅。转载请务必注明出处。

来源：中国财富管理50人论坛作者：张明注：本文为笔者在中国财富管理50人论坛关于人民币汇率研讨会上的发言实录，已经本人审阅。转载请务必注明出处。

2020年，企业或个人的财富会因为国运的变化而发生什么样的改变？8月27日晚，全国政协经济委员会副主任、中国发展研究基金会副理事长刘世锦，中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明，与中制智库理事长兼研究院院长新望一起在“中国制造大讲堂”直播间探讨了“战疫经济学的财富逻辑”话题。

2020年，企业或个人的财富会因为国运的变化而发生什么样的改变？8月27日晚，全国政协经济委员会副主任、中国发展研究基金会副理事长刘世锦，中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明，与中制智库理事长兼研究院院长新望一起在“中国制造大讲堂”直播间探讨了“战疫经济学的财富逻辑”话题。

“美元在疫情最高峰时上探到103，最近明显回落到93上下，我预测，今年下半年美元货币跌破90的可能性比较大，但再下探到85的概率比较低。”中国社科院世经政所国际投资室主任、研究员张明在由青岛市人民政府主办、《财经》和《财经智库》承办的“2020青岛中国财富论坛”上如此表示。{image=1}中国社科院世经政所国际投资室主任、研究员张明

作者|张明中国社科院世经政所国际投资室主任、研究员来源|《中国外汇》2020年第16期拟于8月15日出版要点美元指数未来继续走低是大概率事件，但其速度未必很快，更可能是在波动中逐渐下行。

但张明表达了不同看法，欧元从37%降到32%。张明认为，目前疫情下的状况与2008年金融危机后相仿，原标题：张明：新冠疫情过后美元地位可能不降反升中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员、世界经济所国际投资研究室主任张明日前表示，这意味着疫情结束后美元地位不降反升。

8、“扩大有效投资．今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元，提高专项债券可用作项目资本金的比例，中央预算内投资安排6000亿元。重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设（新型基础设施、新型城镇化、重大工程建设）。健全市场化投融资机制，支持民营企业平等参与。要优选项目，不留后遗症，让投资持续发挥效益。”张明|对2020年政府工作报告的八点解读