大公国际

作者大公国际赵士英、杨雪

{image=2}二、居民短期贷款和企业中长期贷款增长较快，政府债券发行放量，货币政策将会更加注重解决结构性问题，不断增加的消费和投资活动将推动经济持续回暖。尽管近期债券市场波动较大，一级市场取消发行的情况明显增多，央行公布了5月金融统计数据：狭义货币（M1）同比增长6.8%，但受市场利率整体下行和政府鼓励优质企业扩大债券融资的影响，大公国际预计未来一段时间信用债发行规模仍将保持高位。

四是分区域看，同比下降4.3%，西部地区受疫情的冲击最小，恢复较快；中东部地区次之，东北地区受疫情影响波动最大。既反映了不同地区疫情发生后扶持政策力度的强弱，也反映了不同区域由于产业布局上的差异。{image=1}三、工业企业的稳步复苏有赖于需求端的同步复苏二、工业企业的复苏呈现较明显的行业和区域特征

作者大公国际牛林祥温静

大公国际张瑶甄锐

大公国际邢磊核心观点

作者：大公国际弓艳华2020年以来，受疫情影响，家电行业前三季度收入和利润下滑。国家积极出台复工复产、促进消费、引导升级等政策，加速行业恢复与发展。预计2021年家电行业将受益于需求增长、平台拉动、政策指引，实现行业收入和利润增长。预计未来一年家电行业债券滚动压力较大，龙头企业信用质量稳定。

下载新浪财经APP，了解最新债券资讯作者：大公国际于鸣宇、马天姿、刘文琴

作者：大公国际唐川邹婵

分析师：贾月华、栗婧岩

文：大公国际技术产品部|宏观研究团队|邢磊刘金贺韩熙良王念

文/大公国际马映雪丁思帆张洁从8月份以来，房地产行业盛传的“三道红线”持续引发极大关注。2020年8月20日，住房城乡建设部、人民银行等在北京联合召开重点房地产企业座谈会，研究进一步落实房地产长效机制。尽管“三道红线”等措施在官方文件中并未得到直接证实，但会议释放出较强的行业融资政策边际收紧信号，以及维持政策稳定性、保证房地产市场健康稳定发展的基调。

文：大公国际资信评估有限公司韩熙良

文：大公国际王念8月14日，国家统计局发布规模以上工业生产月度报告。7月，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，增速与上月持平；1-7月，规模以上工业增加值同比下降0.4%，降幅较上月收窄0.9个百分点。数据显示，随着疫情以来各项政策效果的持续显现，企业生产经营状况持续改善，工业生产保持稳步回升态势。

分债券种类来看，短融（含超短融）、中票和公司债仍将是信用债发行主要券种；由于近年来债市产品创新带来的更多优质资产可以作为资产支持证券底层资产，拥有优质资产的企业为丰富融资渠道，资产支持证券发行量增长可期。文：大公国际技术产品部债市研究团队赫彤

二、积极财政政策要更加积极有为，赤字率3.6%以上安排，新增1万亿财政赤字和1万亿抗疫特别国债全部用于地方