目标价3

交银国际发布报告，根据中国会计准则，华电国际（01071-HK）前三季度的总收入同比下降5.4%至638亿元人民币，这是受电力销售同比下降6.9%至137，890吉瓦时所拖累。然而，净利润同比大增44.6%至36亿元。

交银国际发布报告指，华能国际（00902-HK）上半年总体电力销售同比下跌7.0%。考虑到较低的加权平均电价和单位燃料成本，该行预计其售电毛差在上半年同比微升2.0%至0.2002元/千瓦时（人民币，下同）。该行预计华能上半年的总收入同比下降14.4%至716亿元，由于售电毛差改善，核心盈利将微升3.3%至36亿元。

瑞信将中国铝业(02600）评级由“中性”升至“跑赢大市”，目标价由1.5港元上调至3.3港元。瑞信发表研究报告表示，目前内地铝价在过去三个月上涨超过25%，而库存则减少约54%，主要是受到今年第二季度需求持续改善所带动。目前由于内地建筑需求量增加，瑞信对下半年铝的行业需求仍然乐观，预计铝价将同比上升1.5%。

2月3日消息，昨日，海通国际首次发表了弘阳地产（1996.HK）的研究报告，并给予优于大市评级，目标价3.39港元。报告指出，弘阳地产是一家立足于长三角地区，向全国布局的综合性地产企业，其主要从事住宅物业开发和销售、商业物业投资和运营以及酒店运营。

中国电信2020财年上半年业绩略好于我们的预期。服务收入同比增长2.5%，同时移动ARPU的降幅较2019年有所收窄。EBITDA利润率同比下降0.9个百分点，而股东净利同比上升0.3%。尽管受到卫生事件的影响，2020年1-7月的总移动用户数仍实现了1，050万户的净增数。我们预计2020年下半年移动用户数仍将增长。

友谊时光2020年股东净利润同比增长21.2%至人民币5.035亿元，符合市场预期但较我们预期高8.1%，主要是由于低于预期的销售和营销费用。毛利率同比改善2.1个百分点至67.3%。

安信国际发布研究报告称，首予朗诗绿色生活（01965）“买入”评级，目前估值约为12/8倍的2021/22年市盈率，低于其他中型物管公司。该行考虑到公司及其集团的稳健发展，予目标估值10倍2022年市盈率，相当于行业中型物管公司过往的平均估值水平，目标价3.9港元。安信国际主要观点如下：绿色物管公司。

小摩发布研究报告称，维持中信银行（00998）“中性”评级，目标价3.9港元，尽管估值不高，但预期股价反应平淡。报告中称，公司提前公布去年第4季度数据，利润增长15%，超过该行估计的9%。收入增长仅比预期高出3%。而净利超过预期，主要是由于较低的有效税率和信贷成本更好。

大和发布研究报告，将农业银行（01288）评级由“持有”上调至“跑赢大市”，目标价由3.35港元微降至3.25港元。根据对每股股息预测，2022年股息收益率为9.6%，股息策略投资者而言，应该是高度可行和有吸引力。

安信国际发布研究报告，予海昌海洋公园（02255）“买入”评级，目标价调整至3.7港元，对应22年24.2倍EV/EBITDA，距离现价有28%上涨空间。事件：12月23日海昌完成与亚洲领先私募股权基金MBKPartners的交易，转让海昌海洋公园旗下位于武汉、成都、天津和青岛的主题公园项目的100%股权及郑州在建主题公园项目的66%股权，交易对价65.3亿元。安信国际主要观点如下：

11月16日，法巴晨星(BNPMorningstar)发布研报，维持中原建业(9982.HK)买入评级，目标价3.92港元保持不变。其理由如下：

艾德证券发布研究报告称，予火岩控股（01909）予“买入”评级，目标价3.8港元，预测2021-22年归母净利分别为5.34/6.87亿港元，对应增速分别为增长31.05%/28.53%，EPS分别为0.14/0.18港元，对应PE分别为17.04倍/13.25倍。艾德证券主要观点如下：2021H1业绩保持快速增长

瑞信发表研究报告，维持农业银行（01288）“跑赢大市”评级，目标价3.8港元，Q3表现高于预期，首三季纯利同比扩大12.9%，意味前两年年均复合增长率达1.7%，为四大行之首；第三季纯利则同比增14%。

花旗发布研究报告，维持中国石油股份（00857）“中性”评级，目标价3.7港元，公司Q3勘探与生产板块EBIT（息税前利润）环比增53%至275亿元人民币，主要因为油价在Q3每桶上涨6美元至69美元。

花旗发布研究报告称，维持冠君产业信托（02778）“沽售”评级，目标价由3.78港元下调至3.53港元。报告中称，公司2021财年5.3%的收益率不具吸引力，因为其3年的每单位可分配收入复合年增长率为负6%。考虑到零售业复苏放缓，写字楼复苏需时较长，同时将2021年-23财年的每单位可分配收入预测削减2%至9%。

交银国际发布研究报告称，维持中国光大绿色环保（01257）“买入”评级，目标价由4.65港元调低21.3%至3.66港元，下调2021/2022年每股盈利预测，以反映项目营运预测的下调。此外，在碳中和关注度提高下，认为公司可以利用每年330万吨的二氧化碳减排量。

麦格理发布研究报告，维持现代牧业（01117）“跑赢大市”评级，目标价由3.4港元微升至3.44港元，预计原料奶价格上半年将增长至每公斤4.39元（人民币，下同），全年可同比增长12%至4.62元，并将公司2021-22财年经常性利润预测上调2.3%及4.1%。

瑞银发布研究报告，中石油（00857）股价表现跑赢市场，年初至今已上升超60%，完全恢复至疫情前水平；由于股价大幅上升，将公司评级由“买入”降至“中性”，目标价3.9港元，相信目前上涨和下行风险已更为平衡。此外，在中资主要油股中，瑞银首选中海油（00883），并予“买入”评级。

汇丰证券发布研究报告称，中国电信（00728）近日公布将今年派息率提升至60%，而未来3-4年则会进一步升至70%，为此该行上调其2021-23年派息预测65-73%，重申“买入”评级，目标价维持3.8港元，预计同业公司如中国移动（00941）也可能提高派息水平。

野村发布研究报告，维持中国电信（00728）“买入”评级，目标价3.5港元，公司计划将派息比率由去年的40%提升至不少于60%，以及将在A股上市后3年内提升至70%以上，同时调整派息安排，自2022年起宣派中期股息。野村指，60%的派息比率意味现价约8%的股息率，相信这可令公司成为全球其中一家高派息的电信营运商，同时其ESG政策出现有意义的改善，或将为股东争取更多回报。责任编辑：李双双

国元国际发布研究报告称，新天绿色能源（00956）2021年前5月经营数据表现良好，该行更新公司盈利预测，目标价升至3.82港元，相当于2021年7.2倍PE和0.9倍PB，目标价较现价有22%上升空间，维持“买入”评级。

华西证券发布研究报告，预计希望教育（01765）FY2021-23经调整净利8.52/10.27/12.38亿元、同比增速48%/20.5%/20.5%。绝对估值认为2022年合理市值244亿元、相对估值给予FY202224倍PE，对应FY2022合理市值246元。综合绝对及相对估值，予FY2022目标价3.75港元、对应市值246亿元，首予“买入”评级。

花旗发布研究报告，维持中国电信（00728）“买入”评级，目标价3.6港元。公司认为工业数码化业务增长率预计较去年的9.7%翻倍增长。

事件描述：

大和发布研究报告，重申现代牧业（01117）“买入”评级，目标价3.2港元。报告中称，公司管理层透露，截至今年前四个月，原奶平均售价同比上涨超过10%，超出管理层对全年平均售价上涨6%的预测，及同期单位饲料成本增加的预期。该行预期公司的经营现金流量及纯利于2021-2023年将有显著改善，同时原奶价格将于2021年继续回升。

野村发布研究报告，维持农业银行（01288）“买入”评级，目标价3.54港元。报告中称，公司去年第四季纯利较该行预期高出7.5%，主要是受更佳的成本效率和胜预期的净息差所推动，而资产质量的指标就逊预期。

里昂发布研究报告，将中国石油股份（00857）目标价由2.5港元升28%至3.2港元，维持“跑赢大市”评级。报告中称，公司去年业绩疲弱，纯利下降58%，主要是由于勘探与生产和炼油利润不佳，但在业绩会议中，公司着重强调新能源包括氢、地热和风能等，长期战略转变为综合能源公司。在市场不再增长情况下，投资者对可持续、对社会负责的能源股需求持续增长，公司仍然是中国碳中和的长期受益者。责任编辑：李双双

里昂发布研究报告，维持现代牧业（01117）“买入”评级，目标价3.7港元。报告中称，公司去年业绩与预期相符，由于原奶价格同比增长2%、销量同比增长7%以及一次性处置收益、公司销售额同比增长9%，核心净利润同比大幅增长125%。预计公司收购内蒙古富源国际后，规模经济和运营效率改善，业务增长将于2021-22年持续，故调整2021-22年净利润预期至0.6-1.1%。

招银国际发布报告，首予德信中国（02019）“买入”评级，目标价3.56港元，相当于每股资产净值折让50%。该行称，德信中国为杭州主要地产发展商之一，杭州占其土储32%，受惠当地房地产需求强劲，并扩展业务至长三角及其他二线城市。杭州一手楼价于2016至2021年年均复合上升11.5%，2022年将有亚运会，并受惠长三角发展规划，料当地房地产需求将保持强劲。

大摩维持中国电信（00728）”增持“评级，目标价3.4港元。大摩表示，中国电信第二季度业绩符合预期。其中，服务收入同比增长4.3%，而中国移动（00941）和中国联通（00762）分别增长2.1%及5.9%。另外，中国电信第二季度纯利同比保持稳定，与该行预期基本一致，手机及固定网络每用户平均收入（ARPU）同比跌幅也有所收窄。

事件描述：

大摩发布报告升绿叶制药（02186-HK）评级至与大市同步，目标价3.8港元。

铜价预计将无法维持在高位。我们认为有太多的投机因素包围着铜市场，目前的高铜价预计将无法保持。上调铜价假设，维持其它金属价格假设不变。由于全球卫生事件，我们预计金属价格将承压。我们预计由于下游消费需求疲弱，钼价和钨价在2020年将温和下跌。我们预计2020年年度铜均价在6，100美元/吨左右，年度钴均价在31，500美元/吨左右。

交银国际发布报告，华能国际（00902-HK）20年前三季度的电力销售同比下降4.2%至275，914吉瓦时。根据中国会计准则，前三季度收入同比下降4.3%至1，218亿元人民币，主要是由于电力销售和整体上网电价下降所致。此外，由于单位燃料成本降低，华能的核心利润同比猛增69.3%至54亿元人民币。该行维持华能2020年的总电力销售量同比下降4.6%的预期。

中国电信2020财年首三季度业绩基本符合我们的预期。服务收入同比增长3.5%，同时移动ARPU的降幅持续收窄。EBITDA利润率同比下降1.1个百分点，而股东净利同比上升1.7%。2020年首三季度的总移动用户数仍实现了1，378万户的净增数。我们预计2020年第四季度移动用户数仍将增长。

麦格理授予洛阳钼业（03993）“跑赢大市”评级，目标价3.6港元。麦格理发表报告表示，洛阳钼业为该行于矿业中偏好且拥有钴业务的企业，因为其拥有全球第二大的钴储藏量。而该公司的管理层结构以及成本控制也经过优化，预计未来增长将依靠内部扩展和收购，估计该公司于今年至2022年的净利润年均复合增长率将超过40%。

瑞信发布研报称，首次给予绿城管理(09979)“跑赢大市”评级，预计借助强大品牌溢价、在手项目众多及交付记录良好等优势，可保持行业领先地位。该行指出，绿城管理使用轻资产模式，现金状况强劲，截至2020年6月净现金达12亿元人民币，政府管理项目受周期性影响较少，运营更具防御能力。该行相信下半年利润将按年增长18%，估计2020至2022财年纯利年复合增长率将加快至24%，予目标价3.8港元。

瑞信将中国铝业(02600）评级由“中性”升至“跑赢大市”，目标价由1.5港元上调至3.3港元。瑞信发表研究报告表示，目前内地铝价在过去三个月上涨超过25%，而库存则减少约54%，主要是受到今年第二季度需求持续改善所带动。目前由于内地建筑需求量增加，瑞信对下半年铝的行业需求仍然乐观，预计铝价将同比上升1.5%。

责任编辑：李双双近日，海通国际发布研报称，汇付天下（01806）受惠于其增值服务及跨境业务的高速发展，于短期内将维持强劲的收入增长，巩固其作为第三方支付平台的二线龙头地位，维持对其“买入”评级及目标价3.25港元。海通国际表示，汇付天下拥有强劲的商户获取能力，同时具备开拓增值服务的能力及相应的支持牌照（包括跨境支付）。