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炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！【招商策略】2014年会重现吗，大切换会发生吗？——观策天夏（十五）来源招商证券文张夏（金麒麟分析师）涂婧清

8月28日消息，招商证券（600999）8月28日晚间披露半年报，上半年公司实现营收114.99亿元，同比增长34.64%；净利43.34亿元，同比增长23.73%。公司拟每10股派现3.35元（含税）。2020年8月，公司完成A+H股配股，合计募资净额达148.21亿元，显著提升了资本实力。责任编辑：张熠

总之，招商证券研究二部No.4来源：招商证券作者：招商证券研究二部2020年6月1日A股市场放量大涨，但随后几个交易日却有些踟蹰不前。A股潜在收益率相对债券位居历史高位，债券市场调整促使资金流入股市陈文招研究二部执行董事5月初，正如我们在5月6日官微发表的文章《资产配置中的前浪、中浪和后浪》中所预判的，这一般意味着股票市场极具投资价值。S1090618030005No.1

22020年为国网整合关键之年，广电5G建设将进入快车道。随着广电在有线电视网络进一步投入，广电影响广电5G和有线电视网络建设推进。近期中兴通讯基于自研商用5G无线基站和最新的5GC核心网设备，2020年为国网整合关键之年，采用最新的5G测试终端系统，广电5G建设将进入快车道。全国各地有线电视网络长久以来呈“地方割据”状态，进一步丰富了700MHz+4.9GHz双频组网解决方案。

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8月5日．招商证券家电行业研究团队发布光峰科技深度研报，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”投资评级。ALPD?激光显示技术成就光峰领军地位

招商证券发布报告指，国内航空出行需求快速恢复，预计清明、五一假期将迎来出行小高峰。春节期间受疫情反复以及就地过年政策影响，民航客运量同比下降约70%，但正月初四后客运量实现快速回升。建议关注受益出行复苏的航空，重点关注国航（00753-HK）、东航（00670-HK）及南航（01055-HK）。责任编辑：李双双

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！10月25日消息，招商证券公告，第三季度净利润27.56亿元，同比下降6.18%。前三季度净利润85.01亿元，同比增长16.92%。责任编辑：张书瑗

招商证券发布研究报告称，维持腾讯控股（00700）“强烈推荐-A”评级，预期2021年四季度受宏观消费环境及行业监管政策变化影响，广告业务短期增长将继续承压；同时，公司积极布局“全真互联网”相关创新业务，长期竞争优势依然稳固。该行预期公司2021年Q4营收有望达到1452.59亿元，经调整净利润有望达到305.04亿元。招商证券主要观点如下：网络游戏业务环比增长企稳，关注新游持续表现。

下载新浪财经APP，查看更多资讯和大V观点e公司讯，招商证券2月10日晚间公告，公司收到证监会批复，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过150亿元永续次级公司债券的注册申请。责任编辑：赵思远

招商证券发布研究报告称，重申药明康德（02359）“买入”评级，目标价由250港元上调6.4%至266港元，上调2022财年盈利预测4%，以反映公司管理层提供了正面展望和积极指引。报告中称，药明康德在1月10日举办的线上投资者会议中，更新了第四季度的运营情况，管理层重申2021财年收入增长36%-38%的指引，并指出2022财年有望实现收入进一步加速增长。

招商证券发布研究报告称，维持周大福（01929）“强烈推荐-A”评级，黄金销售延续高增长，三季度同店增长略超预期，预计2022-24财年归母净利为72.6/85.5/100.5亿港元，对应增速20.4%/17.8%/17.6%，对应当前估值为17.2x/14.6x/12.4x，长期成长确定性强。

招商证券发布研究报告称，维持环球医疗（02666）“买入”评级，认为其在医院并购领域处有利位置，能够在2022财年及以后获得更多外延式扩张的机会。目标价由9.5港元调高13.7%至10.8港元，主要反映估值基期滚动至2022年底及汇率的影响。但调低2021/22财年盈利预测各4%，以反映Omicron今年首季的影响及攀钢医院并表延迟。

e公司讯，招商证券定量研究团队27日发布研报称，从历史数据来看，独董辞职事件无论是从对股价事件冲击的角度，还是与公司基本面变化情况的角度来看，均没有呈现出显著的关系。主要原因可能是独立董事在过去所承担的监督职责弱化，同时独立董事话语权较低，受市场关注度较小，因此市场对此类事件反应较弱。责任编辑：于胜男

招商证券发布研究报告称，维持中教控股（00839）“买入”评级，目前的估值水平处于历史低位，基于其强劲业绩有助于消减政策担忧，并对整个行业注入了强心剂，将2022/23学年的核心盈利分别上调7.2%/14.3%，目标价由19港元上调至21港元。

招商证券发布研究报告称，首予思摩尔国际（06969）“强烈推荐-A”评级，预计2021-23年归母净利润为55.1/70.7/92.5亿元，同比增129%/28%/31%，11月24日股价对应21/22年PE为43X/33X。招商证券主要观点如下：

招商证券发布研究报告称，维持周大福（01929）“强烈推荐-A”评级，预计2022-24财年归母净利润为72.6/85.5/100.5亿港元，增速20.4%/17.8%/17.6%，估值23x/20x/16x，作为竞争格局改善的珠宝行业绝对龙头，长期成长确定性强。

招商证券发布研究报告称，维持京东集团-SW（09618）“推荐”评级，看好未来零售业务稳健增长和多板块业务协同，未来消费升级将驱动零售业务收入保持稳健增长。招商证券主要观点如下：收入增长超预期，年度活跃用户数快速增长。

招商证券发布研究报告，维持敏华控股（01999）“强烈推荐-A”评级，预计2022财年至FY2024财年归母净利为24.15/30.4/36.3亿元，对应2022财年PE23X/2023财年PE18X。事件：敏华控股公布22财年中期业绩：公司22财年上半年实现营业总收入103.58亿港元，同比增长50.81%，实现归属于母公司净利润9.88亿港元，同比增长31.87%。招商证券主要观点如下：

招商证券发布研究报告，预计华虹半导体（01347）21Q4销售收入4.9亿美元，同比增75%，环比Q3增8.4%，毛利率为27-28%，同比增1.7pcts，环比Q3增0.4pct。事件：公司于11月11日发布2021年第三季度财报，三季度营收4.52亿美元，同比增78.5%/环比增30.4%，毛利率27.1%，同比增2.9pcts/环比增2.3pcts。招商证券主要观点如下：

招商证券发布研究报告，维持安踏体育（02020）“买入”评级，目标价191.3港元，认为即将到来的北京冬奥会有望助力安踏获得更多的市场份额。

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！11月2日消息，招商证券公告，公司副总裁邓晓力女士因年龄原因，申请辞去公司副总裁职务。责任编辑：冯体炜

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炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！10月25日消息，招商证券公告，第三季度净利润27.56亿元，同比下降6.18%。前三季度净利润85.01亿元，同比增长16.92%。责任编辑：张书瑗

招商证券（香港）发布研究报告称，维持中国电信（00728）“买入”评级，鉴于公司领先的5G用户渗透率和对产业数字化的投资，对其持乐观态度。目前股票估值为1.5倍的22年EV/EBITDA，将目标价升至4港元（基于DCF，8.3%的WACC和2%永续增长率，对应2.3倍的22年EV/EBITDA）。招商证券（香港）主要观点如下：前三季度业绩稳健；移动用户增长行业领先

本文编选自微信公号“招商食品饮料”，作者：于佳琦

招商证券（香港）发布研究报告称，维持基石药业-B（02616）“买入”评级，艾伏尼布国内获批前景良好，研发实力得到进一步验证。认为公司与同业相比仍被低估，同时有多项短期催化剂值得期待，目标价19.1港元。招商证券（香港）主要观点如下：艾伏尼布AGILE全球临床研究已达到主要终点

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源：招商策略研究【宏观罗云峰·货币退潮，静待财政】

投资研报【半导体动态分析】超级科技周期启动中！两年之内看不到掉头的可能性，两主线抓牛股【硬核研报】变化小而寿命长，媲美高端白酒的超级赛道已被发掘！直播带货逐步放量，券商高喊7000亿市场里的“新消费龙头”即将诞生【碳中和动态分析】三巨头联合进军，隆基涨价！去年中国海上风电新增容量超过3GW，占全球新增一半以上

11月25日消息，招商证券(600999)11月25日晚间公告，近日公司收到证监会的批复，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过300亿元次级公司债券的注册申请。责任编辑：陈志杰

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！【招商策略】（PPT）复苏与扩散，花尽因水断——A股2021年度投资策略展望招商策略研究

招商证券发布研究报告称，维持福耀玻璃（03606）“买入”评级，目标价由75港元调高4%至78港元，上调2021-23年净利润预测6%/9%/11%，以反映市占率上升及毛利率好过预期。

招商证券发布研报称，上周食品饮料板块剧烈下行，主要受海外市场调整以及疫情的影响，市场担忧白酒行业估值的持续调整，并认为今年白酒行业量价表现均较为积极，目前各大酒企任务进度均提前于公司预期，全年来看仍有望顺利完目标。回望历史，招商证券认为需求端难以预测，但供给端强壁垒以及合理估值可以保障收益率。结合估值分析，认为当下高端白酒已经跌出价值，建议长线资金持续买入，建议关注边际改善的次高端品牌。

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！【招商证券·房地产】开发类房企机会：关注具备“造血”能力的房企alpha重生——房地产行业最新观点来源降噪房地产原创招商证券赵可团队摘要：β：看风格切换对板块的提振，因判断新开工Q3后半到Q4起势，同时低估值板块相对性价比提升明显；α：关注具备“造血”能力的开发类房企alpha机会。β看法：

特步国际大涨7%，年内股价暴涨165%，市值266亿港元，安踏、李宁也集体走高。招商证券近日表示，即将举行的东京奥运会和北京冬奥会能够举行且中国国家队能参加，或助推国产品牌的GMV增长，而消费者对国产品牌偏好或成为长期趋势。责任编辑：张海营

招商证券（香港）发布研究报告，维持小米（01810）“买入”评级，目标价由32港元上调15.6%至37港元。

投资研报集成电路突发重磅利好！如何掘金“后摩尔时代”？五大机构火线剖析(附受益股)【硬核研报】医疗器械黑马连续5个季度净利润翻倍！家用医疗设备市场突破1500亿，人口老龄化背景下，健康物联网龙头迎来黄金十年【主力资金】“牛市旗手”绝地反击！分析师全线上调9只券商股目标价（名单）【机构调仓】林英睿、董承非做多这只股！侯昊与两大“牛散”对决1股(附10股名单)

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！原标题【招商策略】从β到α，中小价值占优意味着怎样的预期和机会——A股投资策略周报（0321）来源招商策略研究文张夏

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！招商证券指出，A股自2020年四季度到2021年上半年处在典型的复苏期，体现为基本面驱动的特征，上半年布局盈利驱动三条主线，风格扩散并均衡化，个股关注从龙头向着更多的绩优标的扩散；以二季度作为分水岭，将会进入转折期，可能会面临较大的估值下行压力。A股整体呈现前高后低的局面，预期回报率将会明显低于2020年。

证券时报e公司讯，招商证券研报指出，泸州老窖Q3收入利润增长14%/53%，高端产品引领，业绩大幅超过预期。中秋景气度高，回款好、动销快、库存低，受益茅五价格高景气，国窖批价有望进一步提振。展望明年，国窖区域扩张或加速，有望带来估值业绩双击，中档酒期待明年调整启程，带来额外增量。上调目标价至192元，维持“强烈推荐-A”评级。责任编辑：陈悠然SF104

责任编辑：王帅，前法德意也陆续开始复工。{image=4}具体而言，随着5G商用逐步推进、落地，即信息技术应用创新产业，顶层的应用软件等。过去，云计算软硬件及相关场景应用仍是最确定的受益方向。看好国内消费电子、物联网和影视传媒等细分行业的龙头公司。{image=5}随着5G基础设施建设日趋完善，即超高的传输速率、更稳定的连接能力、超低延时通信。

张夏预计，疫情之后未来传统行业投资生产将会逐渐趋向于稳态，地产销量、投资、基建投资逐渐进入相对稳定的局面。新兴消费、信息化、服务业成为推动经济增速发展的动力。

作者：招商证券研究二部引入“扣非前后孰低的净利润为负且营业收入低于1亿元”的组合类财务退市指标，以试点注册制为核心的创业板改革正式拉开了帷幕。创业板注册制改革主要解决两个问题：一是科创板的基础上，新增“连续20个交易日市值低于5亿元”市值退市指标，为存量板块推行注册制积累经验，新增的退市标准以2020年度为第一个会计年度起算，避免对存量公司一刀切的情况。{image=1}罗果

{image=3}数据来源：wind，招商证券研究二部No.3A股是国际主要股市的估值洼地，国际资本有望不断流入欧美股市估值水平处于过去十年的80%-90%分位，而沪深300、上证综指无论绝对估值还是相对估值均处于合理偏低位置，助您挖掘潜力主题机会！

．新消费光芒的绽放与趋势的强化

20H1，中信证券（06030）实现营业收入267亿，同比+22.7%；归母净利润89亿，同比+38.5%；扣非后归母净利润89亿，同比+38.2%。归母净资产1760亿元，较上年末+8.9%；ROE5.07%，同比增加0.96PCT。总体概览：稳健、领先、优秀，近乎完美的成绩单1、ROE5.07%，显著高于行业的4.05%，年化后超过10%，为公司2016年后最高水平。

20H1，中信证券（06030）实现营业收入267亿，同比+22.7%；归母净利润89亿，同比+38.5%；扣非后归母净利润89亿，同比+38.2%。归母净资产1760亿元，较上年末+8.9%；ROE5.07%，同比增加0.96PCT。总体概览：稳健、领先、优秀，近乎完美的成绩单1、ROE5.07%，显著高于行业的4.05%，年化后超过10%，为公司2016年后最高水平。

今日直播：建信吴尚伟、安信苏铖：聚焦国内大循环，掘金食品饮料投资下半场招商基金王景、马龙：股市震荡，绝对收益策略带您乘风破浪易方达石安奇、国信燕翔：乘风破浪的科创兴证全球基金黄鼎钧：紧追热点，你跑赢大多数人了吗？掘金大消费|广发汽车张乐（金麒麟分析师）：相信均值回归的力量掘金大消费|中信建投余海坤（金麒麟分析师）：传统车风险出尽电动智能加速变革

新浪财经讯8月6日消息，招商证券晚间公告，母公司7月营业收入24.89亿元，净利润10.52亿元。责任编辑：张熠

来源：财华社

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新浪财经讯7月8日消息，招商证券公告，招商证券母公司6月实现营收为13.24亿元，实现净利润6.37亿元。责任编辑：逯文云

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！今日，A股市场交易火爆，成交量大幅放大。交易期间，有媒体记者报道称，投资者向其反应，自己使用的招商证券APP上午宕机至少15分钟。对此，招商证券向新浪财经独家回应表示，今日上午，公司关注到有客户反映交易遇到问题，立即进行了全面排查，但未发现交易系统问题，系统全天运行平稳正常。个别媒体报道的“宕机”与事实不符。

新浪财经讯7月6日消息，招商证券公告，公司拟向截至股权登记日上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限公司上海分公司登记在册的公司全体A股股东按照每10股配售3股的比例配售A股股份。2020年7月10日至2020年7月17日股票停牌，公司A股股票将于2020年7月20日开市起复牌。责任编辑：逯文云

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！【招商宏观】如何理解近期释放的货币政策预期信号？来源轩言全球宏观文谢亚轩（金麒麟分析师）张秋雨（金麒麟分析师）核心观点：

招商证券点评称，6月19日收盘后，富时罗素纳A第一阶段完成。责任编辑：王永生

招商证券产业链研究员表1：部分中概互联网公司列表（百亿美元以上市值）S1090615020014张博杰招商证券来源：招商证券产业链研究员S10906191200101驱动中概股回归的因素互联网行业快速发展中概股聚集优质企业中国互联网行业发展全球领先。如果未来海外监管压力增大，中概股或面临退市风险。

由于政策利率下调预期落空，提高风险调整收益。

主持人：您如何定义复合调味料呢？从年报可以看出老恒和尽管大客户在下降，比如对原材料有特殊要求且上游相对集中。能否一级市场的投资角度来分享一下您看项目的一些要点，炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，比如会更关注企业的哪些特点和指标？

责任编辑：李铁民，6月11日，发行规模40亿元。票面利率2.24%，期限为90天。2020年6月10日，招商证券公告，公司于2020年3月12日成功发行了招商证券股份有限公司2020年度第六期短期融资券(债券通)，公司按期兑付了本期短期融资券本息共计4,022,093,150.68元{image=1}

公司于2020年3月12日成功发行了招商证券股份有限公司2020年度第六期短期融资券（债券通），发行规模40亿元，票面利率2.24%，新浪财经讯6月11日消息，期限为90天。2020年6月10日，公司按期兑付了本期短期融资券本息共计4，022，招商证券晚间公告，093，150.68元。责任编辑：陈志杰更多内容：www.shexun.net

招商证券国际表示，新高教是利好性政策的受益方，该行增强了对新高教收入增长前景的信心，预计20/21财年收入将同比增长31%/17%。此外，就独立学院转设而言，新高教旗下两所独立学院转设工作已经在进程中。总体而言，新高教在学生人数增长和独立学院转设方面均有良好契机