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炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！原标题再论消费和科技的高估值——哪些能维持？哪些有风险？【天风策略重要深度】来源天风策略摘要核心结论：

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！17大科技行业三季报景气如何？21年展望如何？【天风策略】来源：分析师徐彪{image=1}{image=2}{image=3}{image=4}{image=5}{image=6}{image=7}{image=8}{image=9}{image=10}{image=11}{image=12}

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源：分析师徐彪摘要核心结论：1、发生股权激励的公司能给二级市场带来超额收益吗？（1）一方面，股权激励核心在于锁定未来高增速，在信用收缩杀估值时有盈利支撑，能够获得超额收益，具备逆周期性，进可攻退可守。2012-2020相对沪深300的超额收益率达到249.5%。

{image=3}{image=4}{image=1}{image=5}{image=6}{image=7}{image=8}{image=2}{image=9}{image=10}{image=11}{image=12}

来源：分析师徐彪一、美股纳斯达克指数周线再次创出历史新高：美股中长期主线仍然是科技和消费的核心资产、但5月中旬开始交易经济恢复的预期

2.1基金发行（普通股票型+部分混合型基金）上上周沪股通流入资金29.53亿，全面，深股通流入资金49.94亿，合计流入79.47亿。跟踪指标：基金发行（普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型）{image=10}原创天风策略2.2市场交易跟踪指标：新增投资者{image=1}{image=11}2.3产业资本增减持

（3）平稳（如20%增速上下）增长的行业或者个股，在当前极致化的结构行情中，哪些表现好的板块能够延续？哪些表现不好的板块可能后来居上？首先，适合在估值低点配置，首先6月是业绩空窗期，7、8月开始进入业绩密集披露期（7月15日是深证主板、中小板的中报预告有条件强制披露截止日、创业板中报预告强制披露截止日，如果配置时估值过高，我们发现，每年4-6月和6-8月，则较难获得超额收益。

{image=3}{image=4}详细图表及说明1、资金需求/资金流出1.1股权融资/并购重组跟踪指标：IPO、并购重组过会、全市场股权融资规模{image=5}{image=1}{image=6}{image=7}1.2限售解禁跟踪指标：限售股解禁{image=8}1.3交易费用【天风策略】资金利率小幅上行，基金发行回暖跟踪指标：交易佣金和印花税

{image=32}来源：分析师徐彪{image=1}{image=33}{image=3}{image=4}{image=34}{image=6}{image=7}{image=8}{image=35}{image=10}{image=11}{image=36}{image=13}{image=14}{image=37}{image=16}{image=17}

．寻找“新路子”、不走“老路子”——松动总量目标，守住就业与脱贫底线

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源：分析师徐彪过去的2个多月时间里，A股市场在1次降准、1次降MLF、2次降LPR的情况下，不但没有走出跨年行情，反而出现了大幅调整（沪深300-10%；创业板-20%），明显超出了大部分人的预期。

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源：分析师徐彪摘要核心结论：1．变种毒株出现前，A股处于什么状态？——从“信用-盈利”二维框架看A股所处环境1）货币政策执行报告去掉两个关键词，信用见底成为一致预期。2）但结构宽信用OR全面宽信用——主要取决于出口、制造业和就业链条。

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！大小盘风格：开辟超额收益新战场的热情还会持续多久？【天风策略】来源：核心结论：自1月底我们在报告《138人管3.3万亿，二八格局如何开辟超额收益的新战场？》中提出开辟超额收益新战场以来，小盘股持续跑赢。

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！政策冲击边际递减，互联网行业柳暗花明——中国互联网30指数投资价值分析【天风策略】来源：分析师徐彪摘要核心结论：

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源：分析师徐彪摘要核心结论：1．当我们在谈反转，我们期待什么样的困境反转？

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源：分析师徐彪{image=1}{image=2}【天风研究】宋雪涛/刘晨明/孙彬彬/吴先兴/孙亮/张樨樨/吴立核心结论：1、宏观环境与政策状态

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源：分析师徐彪摘要核心结论：一、近期路演交流更新：成长能否再崛起？1、市场对当前的高景气赛道有哪些担心？&我们如何看待这些担心？

投资研报碳中和重磅盛筵倒计时！七部委+能源大省通力合作，主办部委最多的国际性论坛！能源低碳投资机会如何抓？机构指出十大细分领域白酒多事之秋，板块大跌4%！强监管+中纪委点名+消费税风声又起！震荡中的白酒股还能买吗？在工业互联网领域拿下多个标杆客户！这家公司云业务实现高速增长，收入质量不断提升【机构调研】谢治宇、刘彦春、孙庆瑞等起调研1股！“工业味精”迎来新的五年（附受益股）

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源：分析师徐彪各位投资者：今天（8月17日）A股市场各类宽基指数基本都跌超2%，以下是我们关于市场的一些理解和展望，供大家参考。1、近期热门赛道波动加大的内因？

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源：分析师徐彪摘要核心结论：年初以来，A股市场出现了中小盘股持续占优的行情，这也是2015年之后最为持续的一波中小盘行情。那么，A股风格轮动由什么驱动，是否会出现“漂亮50”泡沫破灭之后长达5年之久的中小盘行情？1、美股70年代，“漂亮50”泡沫破灭之后的“大小盘”真相

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源：分析师徐彪{image=1}{image=2}【天风研究】宋雪涛/刘晨明/孙彬彬/吴先兴/孙亮/张樨樨/吴立核心结论：1、宏观环境与政策状态

投资研报【尾盘资金异动】大震荡是调仓换股的好时机？尾盘资金疯狂抢筹11股均超1亿元（名单）【硬核研报】制造业高景气拉动工业自动化需求爆发！“国产替代”叠加“人口老龄化”背景下，智能制造龙头三大“工业母机”业务高增长可期【深度】选择好正确的投资方向！以半导体为代表的硬科技“硬创新”时代来临！国内半导体代工龙头获得打入产业链的机会窗口（受益股）

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源：分析师徐彪摘要核心结论：1、中证500的股债收益差已经接近-2X标准差，背后主要是利率的下行、股息率的提升、以及近期股价的下跌。前几次位于-2x标准差分别是2020年4月、2019年9月、2018年12月、2016年2月，都意味着中证500没有系统性风险。

投资研报智能驾驶浪潮来袭，“无线通信模组”量价齐升！“工程师红利”带来超强成本优势，国产模组龙头迎来弯道超车良机（名单）六部门发布重磅利好：半导体材料企业迎来“芯”机遇！4条主线掘金受益股（名单）【机构调研】张坤罕见现身！胡昕伟、姚志鹏、萧楠、但斌的东方港湾集中调研1家上市公司有“锂”走遍天下：锂电设备戴维斯双击正当时！产业链5股目标价曝光（名单）

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！市场下跌点评：流动性决定节奏、景气度决定趋势【天风策略刘晨明】来源：分析师徐彪原创天风策略1、产业趋势决定成长股的方向，资金面决定成长股的节奏。（去年11-12月资金面超预期成长大涨，1-3月资金面低于预期通胀超预期成长暴跌，4-6月资金面超预期成长大涨。）

投资研报屋顶分布式光伏开发方案出炉，光伏建筑板块掀起涨停潮！“碳中和”下的绿色建筑产业链迎来新机遇，这些龙头订单量爆发式增长（名单）【主力资金】成交连续6日突破万亿之下牛市旗手暴力拉升！优选证券板块价值个股（名单）芯片领域传来三大重磅消息！聚焦扩产背景下设备及材料业绩弹性带来的机遇（附受益股）外资扫货140亿！他们买了什么(附解读全球最大主权基金投资路径及持股名单)

投资研报【硬核研报】大基金、科创板助燃半导体投资热潮！“国产替代+后摩尔时代技术”推动中国企业走向世界，十大被低估的自主可控龙头已找出（名单）中国半导体崛起的第一步：“十四五”显示产业顶层设计规划图即将出炉（附受益股）全球资本市场风云突变：发生了什么？A股下周怎么走（附赵诣、沈雪峰、史博等调研1股）缺芯带来的超级周期有望持续2-3年！半导体制造、设计将是未来最大的投资机会（受益股）

投资研报【硬核研报】“三胎政策”即将出台，生育率回升有希望了！60%的人支持放开三胎？九大方向核心受益标的已梳理（名单）【硬核研报】电池级溶剂需求爆发，市场规模还要再翻四倍？锂电产业链新贵市占率已超50%，利润也将进入高速增长期【硬核研报】全球市场规模将超2000亿！3D打印有望从导入期进入快速成长期，高端制造需求将成创新技术应用蓝海（附股）

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！反弹窗口期前移，持续性关键看两因素，推荐两板块【天风策略】来源：分析师徐彪原创天风策略

投资研报集成电路突发重磅利好！如何掘金“后摩尔时代”？五大机构火线剖析(附受益股)【硬核研报】医疗器械黑马连续5个季度净利润翻倍！家用医疗设备市场突破1500亿，人口老龄化背景下，健康物联网龙头迎来黄金十年【主力资金】“牛市旗手”绝地反击！分析师全线上调9只券商股目标价（名单）【机构调仓】林英睿、董承非做多这只股！侯昊与两大“牛散”对决1股(附10股名单)

投资研报【机构调仓】葛卫东、沈雪峰等做多1股！基金“新男神”林英睿狂买1股(附10股名单)）【超级大单】章盟主、赵老哥等出手！这一品种80%概率上涨(附10只受益股名单)全球什么都在涨价，煤炭、有色、钢铁遭疯炒后，油价上涨可能超预期，新一轮化工行情或将开启，掘金4条主线（名单）【主力资金】三机构大买1股4.7亿！炒股养家等重仓出击(附煤炭、钢铁、化工受益股)

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源：分析师徐彪摘要过去几年在A股市场以大为美的风格下，大部分行业的头部公司都不同程度的享受了估值溢价。春节后，A股的核心资产出现了一波幅度不小的杀估值。向前看，在享受了估值泡沫后，头部公司分化的可能性较大，未来如何去伪存真、优中选优是一个重要话题。

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！美债VS核心资产——基于贴现模型的敏感性研究【天风策略】分析师徐彪摘要核心结论：2019年以来，我们形成了一套针对A股核心资产较为完整的分析框架，提出了估值体系的变迁，建立了DDM贴现模型，同时也预判了美债利率是核心资产的定价之锚。本篇文章，我们再就市场对核心资产定价的一些细节问题，进行归纳和总结：

投资研报【碳中和动态分析】100万亿元大市场！4000万个工作岗位，高盛振臂高呼，这一细分市场如何把握机会？【硬核研报】越下跌越值得买入？白酒节前过度兑现引发回调，春节动销旺盛下，机构高喊“静待季报催化”【半导体动态分析】挖到一个国产芯蓝海市场，四大主线布局【硬核研报】估值和机构配比处历史最低水平！地产股终于迎来“高光”时刻！供给侧改革助力业绩爆发，这样布局兼具成长性和稳定性

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！【天风策略丨科技月报】至暗时刻，但黎明已近——17大科技细分行业月报分析师徐彪{image=1}{image=2}{image=3}{image=4}{image=5}{image=6}{image=7}{image=8}{image=9}{image=10}{image=11}{image=12}

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源：分析师徐彪摘要核心结论：1．讨论银行间流动性的背后，实质上是在讨论信用周期2．信用周期的意义之一：决定A股市场当期的剩余流动性，即增量资金3．信用周期的意义之二：决定A股市场未来的盈利情况，即盈利预期4．因此，信用周期的方向，决定了市场整体的估值方向

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！138人管3.3万亿，二八格局如何开辟超额收益的新战场？【天风策略】来源：分析师徐彪原创天风策略摘要核心结论：公募基金加快二八分化，头部话语权增强，“百亿俱乐部基金经理”达到138人，管理规模占资金总规模的比重从2019年的28.83%大幅上升至2020年的63.03%。

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！科创板年报预报及基金四季度持仓有哪些信息？【天风策略·科创掘金】来源：分析师徐彪摘要核心结论：

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！【天风策略】2021春季躁动怎么看？复盘与展望来源：分析师徐彪摘要核心结论：1、对于春季行情的区间界定：①一季度全区间胜率并不高，09年至20年的十二个年份中，一季度主要指数上涨的概率多在50%附近。

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！长期主义的战略选择【天风策略徐彪丨2021年股票市场展望】来源：分析师徐彪长期主义的战略选择天风证券研究所执行所长、策略首席分析师，徐彪天风策略联席首席分析师，刘晨明（金麒麟分析师）清晰版PPT欢迎与我们联系{image=1}{image=2}{image=3}{image=4}{image=5}

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！全球化的“国运”和少部分公司的牛市【天风策略丨2021年年度策略】来源：分析师徐彪摘要核心结论：市场整体格局判断：20年赚【估值弹性】的钱、21年赚【业绩确定性】的钱——仍然是少部分公司的牛市①盈利：非金融A股前高后低，全年业绩增长22.6%；

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！【天风策略】年末年初需要关注哪些重要节点来源：分析师徐彪过去一周，市场出现了一波整体性的调整，其中万得全A下跌3.29%、沪深300下跌3.48%、创业板指下跌1.58%。1、我们理解，构成市场下跌的几个因素包括：

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！【天风策略】21年哪些科技否极泰来？来源：分析师徐彪{image=1}{image=2}{image=3}{image=4}{image=5}{image=6}{image=7}{image=8}{image=9}{image=10}{image=11}{image=12}{image=13}

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！12月资产配置策略：经济持续温和复苏，关注权益、商品配置机会分析师徐彪{image=1}【天风研究】宋雪涛（金麒麟分析师）/刘晨明（金麒麟分析师）/孙彬彬/吴先兴/孙亮（金麒麟分析师）/张樨樨/吴立（金麒麟分析师）核心结论：1、宏观环境与政策状态

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！分析师徐彪天风·月度金股丨12月{image=1}天风策略具体观点及内容见报告《顺周期估值提升到了什么位置？后续超额来源是什么？》http://jzi7.cn/6gCPr9维持过去几期周报中，对未来半年市场核心矛盾的2个判断

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！【天风策略】顺周期风格还能持续多久？还有多少空间？来源：分析师徐彪原创天风策略摘要{image=1}核心结论：

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！【天风策略】顺周期风格还能持续多久？还有多少空间？来源：分析师徐彪摘要{image=1}核心结论：

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！疫苗预期、信用违约，是否改变A股的中期矛盾？【天风策略】分析师徐彪摘要核心结论：上周的周报《大选过后，未来3-6个月A股的核心矛盾是什么？》中，我们提到：未来半年市场进入【信用收缩前期】——即信用见顶、但盈利持续扩张的阶段。历史上，这样的阶段中，A股整体难以大幅拔估值，但是没有系统性风险，仍然以寻找业绩确定性的机会为主。

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！大选过后，未来3-6个月A股的核心矛盾是什么？【天风策略】来源：分析师徐彪摘要核心结论：1、近期美股继续演绎“拜登交易”逻辑，即民主党赢得大选并控制众议院、但共和党控制参议院，导致利于股市的政策（比如财政刺激）更容易实施、不利于股市的政策（比如加税）实施难度加大。

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！日历效应的平衡与景气趋势的坚守——三季报个股和行业模型更新【天风策略】来源：分析师徐彪原创天风策略摘要核心结论：1．季报选股有效性：一季报>三季报>中报

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！BidenORTrump，市场预期在哪儿，如何影响A股？【天风策略】来源：分析师徐彪摘要核心结论：

来源：分析师徐彪摘要核心结论：1、10月14日，央行的统计数据发布会上提到“应当允许宏观杠杆率阶段性上升”，随后10月21日，央行行长在金融街论坛年会上提到“货币政策需把好货币供应总闸门”。这些大概率都是对过去一个阶段的总结。2、19年4月央行一季度例会提出“总闸门”，背景是19Q1的政策全面扩张，于是19Q2开始伴随政策转向收缩，市场也整体下台阶。

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！下一个五年风口在哪里：要素配置视角看十四五主线【天风策略】来源：分析师徐彪摘要核心结论：一、几个重要时间节点：1）10月29日十九届五中全会公报阐述十四五规划主旨；2）11月初中共中央关于十四五规划的建议稿全文发布；3）明年3月中旬人大会议审议通过，十四五规划全文发布；4）明年后续发布十四五战略新兴产业规划。

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！【天风策略】1分钟了解假期大事兼论Q3预告中的高景气来源：分析师徐彪摘要1、国庆期间资产价格表现（10月1日-7日）权益市场：全球主要股指普涨。其中，恒生科技指数、恒生指数分别上涨5.7%、3.3%，领涨全球主要指数，而道指、纳指、标普500分别上涨1.9%、1.8%、1.7%。

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！反转效应、日历效应——国庆前后的焦点问题【天风策略|周观点】来源：分析师徐彪摘要核心结论：1、银行间资金面紧平衡、股票市场资金面边际趋势，但经济预期暂无恶化，市场仍然是震荡格局。2、若国庆节前继续下跌，反转效应显示节后大概率有反弹。3、Q4日历效应在今年能够实现的概率仍然较高，对应看好：工程机械、保险、水泥、白电等。

来源：分析师徐彪摘要核心结论：近一年来，我们的研究围绕属于“诗和远方”的少部分公司牛市展开。以消费核心资产的估值体系、科技产业周期的发展脉络为研究主线，辅以新的行业比较模型，为市场带来更为有价值的结构化研究思路。我们在研究的路上不断前行，以数据论证逻辑，做最接地气的研究。回首近一年，我们通过数据分析与逻辑验证，在市场关键时点的大势研判、行业配置等方面，作出了较为有参考意义的判断。

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！社融难以显著收缩，系统性风险较小，布局Q3高景气【天风策略】来源：分析师徐彪摘要核心结论：1、微观资金面几个方向都在边际走弱：最先是信贷资金违规入市炒股票的钱，从7月中旬开始被监管按住，随后一个月严查信贷账户资金流向。随后是外资的钱，虽然汇率升值，前期美股上涨，但仍然大幅流出，我们理解背后是对近期各种地缘政治的担心。

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！当我们谈及中美摩擦和美股暴跌时实质上在讨论什么？【天风策略】来源：分析师徐彪摘要核心结论：1、中美摩擦对市场的影响程度，主要取决于争端是否涉及整体经济预期。18、19年以加征关税为结果的中美摩擦会导致汇率大幅贬值、指数系统性下台阶。5月以来的中美摩擦不涉及经济整体预期，因此人民币汇率升值，指数暂无系统性风险。

今日直播东吴证券金秋策略会：牛市能走多远掘金周期|长江证券张韦华（金麒麟分析师）（金麒麟分析师）（金麒麟分析师）：峰回路转，清水流长——长江公用2020年度中期投资策略掘金周期|长江证券李家明（金麒麟分析师）（金麒麟分析师）（金麒麟分析师）：顺势而为——长江建筑2020年度中期投资策略东吴金秋策略会|总量研究专场：四季度总量专题及行业探讨东吴金秋策略会|大消费会场：内循环，新消费

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！如何应对科技的整体高估值？从渗透率的角度出发【天风策略丨渗透率专题一】来源：分析师徐彪摘要核心结论：在上周的报告《再论消费和科技的高估值——哪些能维持？哪些有风险？》中，我们对科技股的高估值问题进行了深入探讨，几个核心结论在于：

来源：分析师徐彪摘要核心结论：

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！少部分公司的牛市只是波动放大，但较难系统性下跌【天风策略】来源：分析师徐彪摘要核心结论：上期周报中，我们提到下半年的两个关键词是：波动率放大&风格在平衡，过去一周市场也在朝着这个方向演绎。后续我们的判断是：少部分公司的牛市只是波动放大，但较难系统性下跌。

【今日直播】中庚基金副总经理兼首席投资官丘栋荣：成长PK价值蓝筹，买哪个？西部利得基金中期策略会：寻找景气度上升的领域——科技找重点，消费找个性。星石投资首席执行官杨玲分享一周财经、资本市场热点综述。国投瑞银基金基金经理施成：新能源强势上涨后还能上车吗？来源：分析师徐彪刘晨明（金麒麟分析师）李如娟（金麒麟分析师）许向真（金麒麟分析师）赵阳（金麒麟分析师）摘要核心结论：

【今日直播】直播|华安基金许之彦：军工7月暴涨28%，8月能延续吗？直播|富国基金牛志冬：面对暴涨的黄金，该如何上车？来源：分析师徐彪摘要核心结论：5月初，最高层第一次提出“以国内大循环为主”的战略基调。彼时市场对此的关注度较低，认知也不充分。我们在6月天风中期策略会中，首次对此问题进行了初步探讨——《国内大循环为主，意味着什么？》

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源：分析师徐彪摘要核心结论：对于A股市场整体格局的判断，当前的症结在于：后续是否还有足够的增量资金跟上。

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【今日直播】掘金大消费|范劲松（金麒麟分析师）（金麒麟分析师）：复盘近年牛市，食品饮料表现如何？掘金牛市大消费|林小伟谈医药行业2020年下半年投资策略：“疫”后寻机，长受益+快复苏川财2020中期策略会|制造：聚焦自主可控，关注四川制造联海资产武铁铮：读懂政策的声音——2020年高考隐含的牛熊信号携手科创板理性共成长——西南证券科创板投教活动

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源：分析师徐彪摘要核心结论：1、本轮上涨与2019Q1上涨相似，均是信用连续扩张，导致估值全面提升。2、同时，政策基调不同于2000至2018年的大开大合，近两年信用周期明显被熨平，杠杆扩张和收缩的幅度和持续度都相对有限。

【券商直播间】探寻牛市基本面|长城证券首席宏观策略分析师汪毅：本轮行情的成因及脉络探寻牛市基本面|国泰君安首席宏观分析师高瑞东：大国博弈和金融周期中进击的牛市【港股直播间】浦银安盛基金罗雯：把握港股资产配置机遇国信香港夏晓东：港股牛市来了如何寻牛？【基金直播间】

【直播解盘：如何捕捉A股“牛”】探寻牛市基本面|李超（金麒麟分析师）（金麒麟分析师）：涅槃重生顺水推舟——六问疫后经济广发基金刘杰：注册制影响以及如何做好创业板投资第一上海叶尚志：科网股现狂态追还是不追？探寻牛市基本面|宋雪涛（金麒麟分析师）（金麒麟分析师）：牛市中赚的是什么钱？平安基金李化松：教你如何捕捉A股“牛”景顺长城鲍无可：牛市开车如何开的稳？来源：分析师徐彪

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源：分析师徐彪摘要核心结论：近期多个部门的表态释放了政策边际收缩的信号，于是市场担心少部分公司牛市中的高景气度但也高估值的品种可能估值承压，但是我们理解：1、央行政策扩张、利率下行，A股市场容易形成增量资金的环境，推动市场出现β性的机会。例如今年Q1，各类资金跑步入场，成交额显著放大，市场尤其是科技股全面估值提升。

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源：分析师徐彪作者：刘晨明（金麒麟分析师）李如娟（金麒麟分析师）许向真（金麒麟分析师）赵阳（金麒麟分析师）吴黎艳（金麒麟分析师）摘要核心结论：1、假期外围波动加大，全球市场有riskoff的迹象

炒股就看锤子财富，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！来源：分析师徐彪{image=1}{image=2}{image=3}{image=4}{image=5}{image=6}{image=7}{image=8}{image=9}{image=10}{image=11}{image=12}{image=13}{image=14}{image=15}

{image=12}1.4．引领估值分化的行业，交易拥挤；传统经济的估值多数在历史低位，均是各时代的主导产业