长城基金

今年来攻守兼备的“固收+”广受市场关注，成为基金圈高频亮相的词汇。{image=1}但仍有一些投资者对“固收+”比较陌生，发出疑问三连：固收+是啥？优势如何？固收+选什么呢？一、“固收+”是什么？“固收+”其实是一种投资策略，使用这种策略的基金产品，大部分资产投资于收益确定性相对强、风险相对小的债券类品种，同时通过风险资产配置和多策略应用争取增厚收益。“+”了哪些料？

6月20日，长城基金发布高管变更公告显示长城基金董事会顺利完成换届工作，同时陪伴长城基金9个春秋的公募资深人士熊科金因任期届满不再担任总经理一职。目前公司总经理一职暂由董事长王军代为履职。

来源：长城基金从基本面看，近年涨幅较大的科技股、医药医疗股和食品饮料股的逻辑并没有发生变化。当前的问题是与半导体相关的科技股和医药医疗板块带动整个创业板指以及食品饮料估值和机构的配置都在历史的高位。另一方面，货币政策从而金融市场的流动性的变化往往都会引发股票估值也就是股价的波动。从这两个方面看，7月份信贷数据的波动引发市场震荡并不奇怪。

随着疫情冲击高峰回落及房地产政策持续发力，市场宽信用预期不断增强，但短期来看基本面修复缓慢、通胀风险整体可控，宽货币环境仍将持续，债券交易窗口仍存，或可在回调时适当参与交易。理财赎回导致的流动性冲击后，监管开始呵护流动性，避免风险叠加和无序抛售，目前信用债绝对收益率及信用利差仍处于历史高位区间，配置价值明显。关于资金面、现券、转债市场的观察如下：1、资金面

由长城基金重磅打造的21周年系列直播活动——“了不起的中国智造”历经七场，得以顺利收官。在最后一场压轴直播中，长城基金副总经理、投资总监杨建华和长城基金总经理助理、研究部总经理何以广做客直播间，共同探讨了二十大报告中的投资机遇、未来十年值得关注的投资主题以及介绍了长城基金在制造业投资上的沉淀等系列话题，为本次系列直播画上了圆满句号。问题1：在您看来，2022年的二十大报告中哪些投资机遇值得关注？

“了不起的中国智造”系列直播，是长城基金重磅打造的21周年特别策划活动。在前五场直播中，长城基金12位优秀基金经理分别详细阐述了光伏、军工、半导体、新能源车、医药、计算机、机械、传媒互联网、新材料、信创、高端制造等众多热门行业或主题的投资机会，收到了广大投资者的好评。

“了不起的中国智造”第五场直播中，邀请到了三位科技领域的基金经理赵凤飞、韩林、杨维维做客直播间。他们围绕“硬科技、软实力、新动能”主题，共同探讨了数字经济、信创、电子等热门主题或行业的投资机会，干货满满。问题1：如何看待数字经济领域投资价值？

长城基金“了不起的中国智造”第四场直播中，邀请到了两位工科专业背景深厚，且也都注重能力圈拓展的基金经理谭小兵、林皓做客直播间。两位基金经理围绕“投资能力的护城河与不断扩展的能力圈”主题，分别探讨了各自领域的热门话题和对2023年市场的展望。问题1：医药行业投资重点关注哪些指标？

长城基金重磅打造的21周年系列直播活动——“了不起的中国智造”来到了第三场做客直播间的两位基金经理都是对先进制造领域有偏爱，投资框架也都是从中观视角出发的长城基金权益投资部基金经理陈良栋、周诗博。本次直播，两位基金经理围绕“水到渠成的国力支柱——先进制造经济发展新动能”主题，共同探讨了制造业的投资逻辑和2023年看好的细分方向等话题。两位基金经理的精彩观点回顾来了~~

本周市场主要指标均出现不同程度的调整，主要原因有两点，一是偏弱的11月经济数据，二是对疫情感染规模的上行担忧。本周的市场仍在走“复苏线”，旅游、航空、白酒等仍旧较强。在这个位置，市场分歧是比较大的，主要是市场预期与现实情况的反差。新能源板块仍然在回落。在中央经济工作会议以后，市场可能会进一步加大震荡。

【A股轻盈向上，春水和活水都在路上】本周冬奥会气氛如火如荼，为大家贡献了无数热点。市场似乎也受到冬奥热情感染。除去周一“情人劫”大家集体渡劫外，其后四天市场如同滑过跳台的谷爱凌小姐姐一样，轻盈向上。

上周二，央行负责人在新闻发布会上表示，央行要充足发力，精准发力，靠前发力，把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方，精准发力，靠前发力。随后，央行很快分别小幅调降MLF与LPR。然而，降息落地未能阻止A股继续震荡下跌，尤其是本周二市场全线下挫，各大指数均已跌破心理和技术的关键点位。

1月25日，A股市场全线受到重挫。内地上市公司跌多涨少，核心市场指数普跌。上证指数创一年来最大跌幅，创业板指跌穿3000点，年内累计下跌逾10%。截至收盘，上证指数跌2.58%，创业板指跌2.67%。盘面上，数字货币、元宇宙等热门概念悉数调整，蓝筹与成长双双下滑，黄金、航空逆市活跃，军工盘中一度走高。

本周上市公司开始陆续披露年报业绩预告，业绩真空期渐入尾声。回顾本次跨年行情，高低切换和题材炒作可谓两个主要特征。与此同时，疫情反复、稳增长和美联储加息缩表担忧共同构筑了春季行情的底色。本周市场震荡整理之意明显。接下来，伴随上市公司的年报信息逐渐披露以及稳增长政策措施陆续落地，市场有望结束持续数月的炒作博弈，再度将关注点落在基本面情况上，我们静候春季行情来临。【一周行情】

“固收+”是一类定义宽泛且复杂的策略概念，有机构根据收益风险特征对这类产品划分为三类：追求年化收益3%-5%、最大回撤目标1%-2%的理财替代型，追求年化收益5%-8%、回撤控制在3%以内的均衡收益型和追求年化收益8%-15%，回撤控制在5%左右的积极收益型。

开年第一个星期，市场以四连跌给予各路投资者一记重锤。

【2021年债市资金面大盘点】1．货币市场资金面：上周央行公开市场净投放5300亿元，投放逆回购6500亿，逆回购和国库定存到期共1200亿。财政投放及央行公开市场操作的双保险下，年末资金面宽裕，隔夜利率节节新低，央行的呵护为机构平稳跨年保驾护航。银行间质押式回购加权利率（%）2．现券市场：

【长城基金：2021年，收官！】今年的最后一个交易日结束啦，一年的激烈博弈终于告一段落。过去的一年中我们经历了几度行情跌宕，机遇与挑战时刻存在：年初白酒高位调整，年中医药受到利空下挫，军工、周期各自崛起，新能源则行至高位后持续震荡。监管收紧趋势下，房地产、互联网、教育行业纷纷洗牌，深度调整的同时格局亦得到进一步优化。各类新概念纷至沓来，元宇宙、数字货币、共同富裕无不引领过几番行情。

1、资金面上周每日有1000亿逆回购到期，周二有8000亿MLF到期。央行周一开展100亿逆回购、10000亿MLF投放，周二至周五每日开展500亿逆回购，全周累计净回笼900亿。资金面表现方面，上周资金面平稳偏松，DR007运行在2.06%-2.18%的范围，R001运行在1.83%-2.22%的范围。目前货币当局维持稳健的货币政策基调，2.2%的政策利率仍然是其合意的资金利率中枢。

11月以来的市场情绪有平复迹象，在震幅有所收窄的同时，盘面表现亦呈现回暖态势。本周10月宏观经济数据发布，工业、服务业、消费增速均有不同程度回升，央行万亿MLF续作也保证流动性环境合理充裕。行至岁末，市场情绪稳中向好之际，跨年行情值得期待。【一周回顾】

今日，上证指数、深证成指、创业板指三大指数齐涨，两市上涨个股数量超七成。2021年行情已近尾声，“布局跨年”呼声再起。今年跨年行情能否再现？又有哪些板块值得关注？一起看看主流券商的最新研报观点吧。海通证券：跨年行情有望展开A股岁末年初的躁动行情是固有规律，源于政策面和基本面的日历效应。如7月至10月市场较弱，躁动行情往往较早启动且跨年。

9月房地产销售数据进一步下滑，30个大中城市高频销售数据9月当月同比增长-30.21%，销售数据明显弱于历史季节性，地产调控高压政策效果初步显现。受房地产融资监管等政策影响，土地成交面积增速大幅下降，9月100大中城市供给土地累计同比增长-18.62%，9月集中供地进一步减少，成交土地溢价率降低为2.79%。从最新数据来看，商品房销售、新开工面积等数据跌幅皆显著扩大，地产在偏严厉监管之下难见起色。

本周的行情依然受到重磅政策颁布与三季报披露的双重影响，各类概念轮番演绎。“双碳”顶层设计文件的落地再次点燃了投资者对新能源赛道的热情；房地产税试点改革萌芽初现，市场内外都在观望中寻找下一步方向。与此同时，面对连续五日新股上市首日破发，时有质疑和迷茫的声音发出，新股申购的“躺赢”时代是否已经走向尾声？

2021年10月30日，创业板迎来12周岁生日！12年前，承载着为科技创新型企业引入“源头活水”使命的创业板扬帆起航，首批28家上市公司正式挂牌交易，开启资本市场新征途。从2009年至2021年，从开板到扩容，创业板在这12年时间内不断发展壮大，多项数据取得了亮眼的“成绩”。数说创业板“成长记”上市公司数量、总市值大幅增长

瞬息万变的投资市场中，并不存在“YYDS”。无论是去年的白酒，还是今年的新能源，任何资产、行业都可能出现阶段性的调整。而面对投资中的不确定性，基金经理的作用就是发挥专业投研优势，在不确定性中尽量为投资者挖掘出确定性机会，比如说在今年医药的震荡行情中仍实现不错回报的“产业阿尔法捕手”谭小兵。一、长跑能力出众，五星评级闪耀

基金三季报披露完毕。长城基金“固收+”精品——长城新优选（A类：002227；C类：）不出意料再度实现季度正收益，这已是该基金自2016年3月22日成立以来连续实现正收益的第22个季度，也是全市场偏债混合基金中季度收益“不败”纪录的最长保持者（数据来源：基金定期报告，wind，截至2021年9月30日）。作为长城基金旗下“固收+”品牌“长城优选”系列的旗舰产品，长城新优选还有哪些闪光点？

2021年信用债偿还压力高峰在3月份，7-8月再次开始上升，9-10月处于下降状态；民企债在3月份面临偿债压力高峰，之后持续下降，四季度偿债压力大幅低于2020年同期。近期民企债发行难度仍高，但下半年偿还压力减弱明显，整体偿债环境会有利于风险偏好回升。总体上看，信用偿债高峰已过，未来压力逐步下降。

摘要：四季度布局主线在这里。主线切换，核心资产卷土重来？9月以来，A股市场风格似再有切换迹象，今年表现活跃的成长和周期风格近期显露疲态，而消费重新夺回“话语权”。Wind数据显示，自9月1日至10月20日，中信成长风格指数下跌-1.85%，中信周期风格指数下跌-4.06%，中信消费风格指数则上涨6.63%。

初秋已至，我们又一次站在A股市场的十字路口，左边是跌跌不休的“茅指数”，右边是涨势凌厉的“宁组合”，向前看，则是前两年涨幅不大、如今正在风口的中盘成长股。长城中证500指数增强基金，就在前方等你。再辩成长与价值8月12日，中证500指数再度飘红，收盘于7095.20点位，创下近五年来新高。

7月行情收官，作为科创板第一只市场代表性指数，科创50指数年内取得了超14%的涨幅，在A股主要指数中处于领先地位。表：2021年A股主要指数年内涨跌幅表现（数据来源：Wind，截至2021/7/30）指数表现颇佳，那年满两周岁的科创板，未来投资价值及发展空间又如何？对标纳斯达克，成长空间巨大

第32届夏季奥运会赛事已经接近尾声，但中国健儿夺金摘银的势头丝毫不减。回顾这一届赛事历程，体育健儿全力以赴的拼搏精神催人奋进：射击赛场上，杨浩然、杨倩绝杀夺冠；10米跳台下，张家齐、陈芋汐奇袭摘金；游泳池中，张雨霏80分钟内连夺两金；举重台上，李发彬“金鸡独立”，谌利军逆转刷新奥运新纪录；中国军团更有1小时内连夺4金的豪迈壮举。（图片来源于网络，如侵权请告知删除）

摘要：不畏浮云遮望眼，只缘身在最高层。另辟蹊径，反向思维找“牛股”今年的A股市场和2020年截然不同。消费、医药、科技等去年大热的板块，今年都大幅震荡，表现欠佳。事实上，投资“追热点”一直都不容易。长城基金的85后基金经理廖瀚博选了另一条路——不跟随：不追主题、不炒热点，不看赛道；坚持自下而上精选个股，逆向投资，在相对冷门的领域寻找优质的投资标的。{image=1}

长城基金2021年7月2日市场点评长城基金总经理助理、多元资产投资部总经理马强今日上证指数跌1.95%，报3518.76点；深证成指跌2.45%，报14670.71点；创业板指跌3.52%，报3333.90点；两市成交共计9944.04亿元。稀土永磁、盐湖提锂等概念活跃，休闲服务、医药生物、食品饮料、非银金融板块跌幅居前，两市个股跌多涨少，资金入场意愿低迷。

摘要：高考打气花样再多，最终拼的还是硬实力。时间过得真快，一眨眼的功夫又要高考了。去年这个时候，莘莘学子们一边防疫，一边备考，被网友称为“史上最难高考生”。高考在大多数人眼里，算得上是改变命运的天赐良机，毕竟十年寒窗，还看今朝。即便到了今天，考上985、211不包分配工作，高考依然被视为人生旅程中的“终极大考之一”。

摘要：投资就像滚雪球，耐得住寂寞才能发掘优质好基。黄金赛道，牛股频出人生就像滚雪球，重要的是发现很湿的雪和很长的坡。这句在投资界流传甚广的名言用来形容通过长期复利以实现巨大的财富积累。要想在资本市场任性地“滚雪球”就必须挖掘出能够孕育长坡厚雪的好赛道，而医药恰恰是这样一条又湿又长的雪道，可以为投资者带来戴维斯正向双击，并且不断放大投资收益的“长牛”行业。

5月20日收盘，上证综指微幅收跌，整体保持了3月10日以来的窄幅震荡模式。但结构性行情分化明显，以白酒、医药为代表的大消费板块涨幅居前，而周期个股则出现剧烈下跌。对此，长城久鑫灵活配置基金经理赵波认为，消费医药板块自四月开始反弹，这次反弹的主要原因还是在于2020年报和今年1季报的表现非常优异，只要超出市场预期的公司，都有非常亮眼的超额收益。未来将继续看好业绩确定性高的公司。

5月15日，A股出现较为强势的反弹，上证综指逼近3500点大关。行业方面，券商、保险、食品饮料等板块领涨。值得关注的是，前期持续调整的核心资产，如白酒、医药龙头，连阳多日，也让市场对大消费行业的后续表现更为期待。大消费行业后续行情将如何演绎？